大宗商品價格回落帶動PPI下行

　　統計局最新數據顯示，11月PPI同比上漲2.0%，較10月下滑4.6個百分點，已經接近2004年以來的最低水平，僅次于2006年4月的1.9%。

　　申銀萬國證券研究所研究員李惠勇在接受上海證券報采訪時表示，工業品出廠價格是供求關系的反映，漲幅大幅下跌背后的原因是全球范圍內需求萎縮。他說，從國際因素來看，世界經濟正面臨30年來的最嚴重衰退。全球經濟增長放緩的預期形成后，大宗商品價格大幅回落，導致我國的輸入型通貨膨脹壓力降低；從國內因素來看，由于全球需求萎縮，導致國內的鋼鐵、有色等投資品價格下降，這也成為拉低PPI的重要因素。

　　統計局數據顯示，國際大宗商品價格劇烈回調帶動PPI大幅下滑。11月，國內原油出廠價格同比下降14.7%，增幅較10月下降26個百分點。其他主要工業產品價格下滑幅度也很明顯，化工產品與有色金屬11月的出廠價格均為負增長，較10月下降10-20個百分點；黑色金屬的出廠價格雖較去年同期略有上升，同比上漲3.3%，但比上月漲幅下跌12個百分點。

　　莫尼塔咨詢公司首席宏觀分析師馬青指出，雖然PPI漲幅低于市場此前預期的3%左右，但是由于油價以及鐵礦石、鋼鐵價格跌得很快，2%的漲幅其實也在情理之中。

　　年內可能再度降息

　　李惠勇認為，短期之內，需求降低的趨勢是難以改變的。各種因素都增加了物價下行的壓力，預計PPI在明年4月甚至會出現負增長。

　　他進一步指出，成品油價格管制可能將在12月放開。屆時，成品油零售價格勢必降低，考慮到這一因素，預計12月的PPI可能逼近零增長。

　　長江證券策略分析師時偉翔說，觀察大宗商品的現貨價格發現，通貨緊縮的風險正在加大，這種趨勢說明，2009年發生通貨緊縮的概率較大。

　　有關統計數據顯示，混煤的現貨價格已經回落到2008年1月初的水平；冶金焦的價格回落到2007年10月份的水平；原油價格回落到2007年1月份的水平；冷軋價格回落到2006年初的水平，而型材也回落到2007年6月份的水平；有色金屬中的銅價格則大幅回落到2005年6月以來的最低水平。

　　申銀萬國的報告指出，在明年經濟形勢更加嚴峻的情況下，出臺更多的保增長措施顯得更加必要和緊迫。

　　分析人士認為，目前來看，12月底以前再度降息的可能性很大。西南證券高級宏觀分析師董先安告訴記者，11月數據超預期下降，預示著出臺新的調控措施的可能性在加大。

　　董先安說，本月16日，美聯儲將再度議息，市場對其降息預期較為強烈，歐洲等經濟體也可能跟進，因此，需要密切關注中國會否再次參與全球協同降息。

　　經濟平穩較快增長可期

　　盡管未來PPI的走勢不容樂觀，但是市場人士認為，宏觀經濟平穩較快增長的目標依然能夠實現。

　　時偉翔認為，在實體經濟經歷了2007年10月到2008年8月間的快速上漲與2008年8月以來急速下跌的變化后，PPI的走勢由于同比因素影響，已經不能敏銳地反映工業品價格的實際走勢。

　　數據顯示，截至12月9日，邯鄲的冶金煤價格從2008年12月1日的1350元/噸上漲到1450元/噸；北京地區的冷軋價格則從11月24日的4200元/噸上漲到4350元/噸；化工產品價格也出現了企穩跡象。

　　時偉翔說，現貨價格的企穩對工業企業的營運和資本市場具有積極意義。從工業企業的營運來看，現貨價格企穩后，企業按照現貨價格重新組織生產，部分行業將受益于成本的下降，為經濟增長提供動力。

　　美林發表研究報告指出，國內鋼材價格在11月的最后一周連續下跌后首次上漲，表明經濟信心正在逐步恢復。

　　董先安也指出，明年全球經濟將步入衰退，中國經濟明年下半年才能有所好轉。

　　他認為，國務院日前宣布推出4萬億的刺激經濟計劃，但許多項目的實施并對經濟產生拉動作用，需要一個過程，預計要到明年下半年，其效果才能顯現。 (記者 李雁爭)