知名經濟學家哈繼銘博士日前在“中國經濟50人論壇”上指出,由于消費剛性較大,中國經濟可能出現軟著陸,但難以掩飾投資需求和企業利潤波動的情況。哈繼銘稱,在貨幣政策刺激有限的情況下,財政刺激或許是短期內提振經濟的主要途徑。

　　判斷經濟波動性不能僅靠GDP

　　人們在判斷經濟波動程度的時候,常常看GDP,“僅關注GDP這一個指標過于片面,”哈繼銘強調,現在企業利潤普遍下降,投資增長速度也在下降,但是三季度的GDP增速仍在9.9%的位置,處于較好水平,這是因為中國作為發展中國家,消費的剛性需求很強。“消費剛性本身就起到了燙平GDP的作用。”

　　哈繼銘表示,盡管我國可以通過一些政策實現“保8”(指GDP保持8%的增長),但是大宗商品需求、投資需求、出口需求乃至于企業利潤都有可能出現大起大落,不是GDP“保8”了,其它東西也都能“保8”。

　　哈繼銘指出,當前我國許多重工業企業已經開始減價、減產,由于我國工業利潤結構中重工業的利潤占75%左右,因此,重工業企業利潤一旦下滑,整個工業企業的利潤就會受到很大的影響。

　　財政刺激效果優于信貸寬松

　　為應對次貸危機蔓延及實體經濟下滑,世界主要經濟體國家都已大幅放寬貨幣政策進入減息周期,各國也采取了大規模向市場注資增強流動性的措施,美聯儲自去年年中以來已大幅減息425個基點至1%,為近半個世紀的低位；歐洲央行也減息至3.5%；英格蘭銀行則減息至1955年以來的低位；上周三,中國人民銀行亦宣布大幅降息108個基點,并同時下調金融機構的存款準備金率意在釋放銀行資金活力。

　　但市場的感覺卻是金融機構出現“惜貸”潮,放貸標準在不斷收緊,經濟仍然起不來。

　　哈繼銘表示,如果把貨幣存量比作車輪,貨幣流通速度比作輪子的轉速,那么,貨幣政策可以影響到輪子的大小,但它不能影響輪子的轉速。“輪子的轉速還是要由市場、企業、公眾對未來經濟的走勢判斷來決定,如果他們對未來前景不看好,流通速度一定是要放緩的。貨幣政策適度的寬松是必要的,但是作用可能也比較有限,相對直接的財政刺激對防止短期內經濟下滑過快更有效果。”

　　對于明年上半年和下半年經濟形勢的判斷,哈繼銘覺得上半年困難更大一些,下半年增長要快一些,明年,經濟增速應該是先低后高。(記者楊小亮)