中國人民銀行決定，從昨日起，下調金融機構一年期人民幣存貸款基準利率各108個基點。這次降息，不僅是中國1998年以來降息幅度最大的一次，而且也意味著，中國在這輪全球救市的“接力賽”中，沖在了最前面。

　　大幅降息108個基點，意義非同小可，至少有五大方面的效果：

　　首先，美國引發的金融大海嘯，已經通過大面積企業業績的下滑和由此引起的銀行惜貸行為滲透到了中國的實體經濟，比如，失業問題，企業倒閉，大眾實際收入下降，消費信心不足，金融資產縮水，股市樓市投資信心不足等等。應對全球普遍存在的通縮壓力和世界經濟硬著陸的風險，中國政府毅然采取了主動領跑的積極態勢。

　　其次，這次大幅降息的菜單中，存款利率降幅要明顯高于貸款利率，除了保證銀行充足的息差，提高銀行的穩健性以外，也應該看到央行正在改變提供市場流動性的思路。因此，從這個意義上講，銀行貸款渠道的流動性創造功能受阻特征很明顯，所以，通過刺激存款，讓其走出銀行體系，轉入消費，轉入其他更有活力的投資方式，讓錢用到刀口上，從而激活市場的資金循環，盡早讓中國經濟走出流動性陷阱的被動局面。

　　第三，當前出現通縮的趨勢已十分明顯，中國政府已經意識到政策的組合拳如果出手不快，出拳不重，措施不到位，效果不明顯的話，就會使我們將來的救市行為，變得越來越被動，成本也會變得越來越大。所以，很明顯，中國政府意識到要珍惜當前每一次救市的成果，才能降服當前百年一遇的金融大海嘯對中國經濟的沖擊和“肆虐”。

　　第四，這次存款準備金率的調整，充分考慮到中小金融機構抵御風險能力弱的特點，以及他們服務的客戶——中小企業、民營企業受危機沖擊的程度較大，對資金的需求更迫切，所以，中小金融機構存款準備金率下降2個百分點，充分體現了中央“措施要準”的救市方針。

　　第五，這次三率齊降的“流動性注入”強心針，為緩解當前中國整體流動性困難起到了非常重要的救市作用。它會對銀行板塊、房地產板塊和內需支撐的產業板塊都將有一個股價向上提振的助推作用，也為中國股市整體價值重心的上移起到了不可低估的支撐效果。

　　為貫徹落實適度寬松的貨幣政策，保證銀行體系流動性充分供應，促進貨幣信貸穩定增長，發揮貨幣政策在支持經濟增長中的積極作用，央行這次采取了最積極、最主動的降息戰略和戰術。雖然，領跑者的風險是我們以前沒有經歷過的，但是，它的政策效果讓我們充滿了期待，海內外也肯定會對這次中國的“主動應對”姿態給予非常積極的評價。　(孫立堅 復旦大學經濟學院副院長、金融學教授)