“防通脹”的宏調措施徹底被“保增長”取代。昨日，國家統計局公布的10月份居民消費價格(CPI)繼續回落，同比上漲4.0%，較上月下降0.3%。而前日公布的10月PPI同比上漲6.6%，繼9月之后再次回落。今年1-10月CPI較上年同期增長6.7%，仍高于政府設定的4.8%這一全年增速目標。市場認為，CPI下行反映了經濟中供大于求的基本格局，為我國執行寬松的貨幣政策提供了更大的空間，政府經濟刺激計劃對其影響取決于政策拉動消費的效果。

　　內需比預期差

　　統計局昨日公布數據顯示，10月份CPI同比上漲4.0%。其中，城市上漲3.7%，農村上漲4.6%；食品價格上漲8.5%，非食品價格上漲1.6%；消費品價格上漲4.9%，服務項目價格上漲0.9%。

　　申銀萬國首席宏觀經濟分析師李慧勇認為，10月份CPI的再度回落除受食品價格迅速回落主導外，非食品價格出現高位回落也加入了促使CPI下行因素行列之中。“現在整體需求增長放慢、消費意愿降低的背景下，非食品價格指數由三季度的2.1%回落至1.6%。”

　　西南證券閆莉也表示，CPI和PPI的雙回落速度明顯，這樣的雙降現象說明我國經濟的增速下滑跡象明顯，甚至比預期的還有差一點。國家出臺的刺激政策，說明政府已經意識到了這個問題。現在的主要問題是需求不足，甚至表現為一定的通縮的風險。

　　“產能過剩也對通脹造成下跌壓力。”野村宏觀經濟分析師預計，明年第一或第二季度將回落至1%。李慧勇表示，年底CPI或將回落至3%，今年全年漲幅會在6%的水平。

　　最近可能降息

　　隨著11月5日國務院出臺擴大內需十條措施，我國貨幣政策已經轉向寬松。國家信息中心宏觀戰略處處長高輝清認為，政府已經放棄了控制通貨膨脹，現在大家關心的是明年CPI是否負增長。

　　據上海證券宏觀分析師胡月曉估算，如果維持目前的物價水平不變，明年4月物價增幅就是負的；而保持目前的趨勢不變，負增長則出現在明年2月。“通縮風險的加大，顯然會導致央行加大貨幣政策放松的力度。”

　　市場普遍預計，由于對通縮的憂慮將逐漸加大，央行再次降息已經只是時間和幅度的問題。

　　央行行長周小川星期一在國際清算銀行會議的間隙表示，中國目前的重點是通過財政政策刺激經濟增長，可能會在晚些時候下調基準利率。他指出，央行已在過去幾周內采取重大舉措放寬貨幣政策，已三次下調利率，因此可能會在晚些時候才會考慮進一步減息。李慧勇預計，央行在年內將降息一次，明年平均每個季度降息一次。

　　油改時機來臨

　　防止經濟出現大的起落，已是當前首要任務。前日，國務院在落實中央政策的七項工作中指出，要抓住有利時機，進一步理順成品油、天燃氣價格形成機制。有專家認為，國際油價的大幅回落，CPI高企問題基本解決，而此時，正是成品油價格形成機制改革的最佳時機。

　　10日隔夜，國際油價在中國4億元拉動內需的利好刺激和歐佩克表示將再次減產推動下，走勢有所回暖。然而昨日，國際油價再回熊途，美12月交貨的輕質原油期貨電子盤低開低走，截至記者發稿時，再度擊穿每桶60美元關口，且走勢仍然疲弱。

　　國內油價與國際接軌是大勢所趨，中國石油大學工商管理學院教授董秀成表示，“目前，改革時機已經成熟。”他說，國家油價降下來了，CPI問題也不大，改革阻力小了；另外，把新的定價機制告訴老百姓，即使以后價格再隨著市場回調上去，大家也會理解并習慣。

　　專家視點

　　銀河證券首席經濟學家左曉蕾：

　　CPI、PPI下降在預料之中。由于受到全球金融危機的影響，全球對大宗商品需求、原材料下降，導致PPI持續下降。未來這兩個指標仍會下降，在全球經濟狀況沒有出現好轉之前，低價格態勢不會改變。當前宏觀調控政策轉向促增長，主要依靠財政政策，貨幣政策則是配合財政政策創造一個寬松的環境。在國家一系列經濟刺激政策推出后，GDP將會好于此前8%的預期。

　　社科院國際金融研究中心副主任何帆：

　　最近管理層出臺了一些放松貨幣政策的措施，比如央行下調存款準備金率、降低利率，看起來是很好的，但問題是這樣的政策并沒有實質性的效果。因為現在在金融市場上不是企業不想借錢，而是銀行不想貸款。銀行家總是在晴天的時候借給你一把雨傘，在雨天的時候把雨傘拿回來。商業銀行普遍預計2009年經濟形勢將惡化，擔心自己出現更多的不良貸款。

　　國民經濟研究所副所長王小魯：

　　按照目前趨勢，中國經濟增長率在2008年到2020年期間可能下降到6.7%。但通過一系列政策調整和改革，包括：恢復消費和儲蓄之間的合理平衡、遏制行政管理成本膨脹、加速人力資本形成等，可以克服經濟的下滑，使平均增長率繼續保持在9.3%的水平。中國長期、持續、穩定的經濟增長是可以實現的。(駱智冕 張藝)