8月份，CPI同比上漲4.9%，漲幅連續(xù)4個(gè)月回落；PPI同比上漲10.1%，再創(chuàng)十余年新高。專(zhuān)家認(rèn)為，CPI漲幅持續(xù)明顯回落表明，我國(guó)宏觀調(diào)控政策成效顯現(xiàn)，但PPI高企將繼續(xù)擠壓企業(yè)利潤(rùn)空間。

　　調(diào)控初見(jiàn)成效

　　8月份CPI同比漲幅比上月下降1.4個(gè)百分點(diǎn)，這是近14個(gè)月以來(lái)的最小漲幅。一些專(zhuān)家認(rèn)為，食品價(jià)格回落和翹尾因素減弱是CPI漲幅回落的主要原因。

　　8月份，食品價(jià)格同比上漲10.3%，漲幅比上個(gè)月回落4.1個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)泰君安固定收益高級(jí)分析師林朝暉認(rèn)為，8月份，糧食、肉禽、鮮菜、水產(chǎn)品、油脂等重要食品價(jià)格漲幅出現(xiàn)回落，食品價(jià)格漲幅連續(xù)4個(gè)月明顯下行，從而帶動(dòng)CPI走低。

　　同時(shí)，由于去年8月CPI漲幅升至6.5%，因此不可忽視基期因素的影響。據(jù)中金公司測(cè)算，8月份翹尾因素大幅下降1.2個(gè)百分點(diǎn)。

　　對(duì)于未來(lái)CPI走勢(shì)，國(guó)泰君安認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)能繁母豬存欄量已經(jīng)超過(guò)2005年底下跌前的階段峰值，預(yù)計(jì)明年生豬存欄可能會(huì)創(chuàng)出新高，未來(lái)豬肉價(jià)格可能逐步下降。今年秋糧仍將獲得豐收，秋糧播種面積比去年同期有所增加。綜合考慮，未來(lái)食品價(jià)格走勢(shì)上漲可能性較小，持續(xù)一年多的通脹擔(dān)憂(yōu)也得以緩解。

　　申銀萬(wàn)國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)高級(jí)分析師李慧勇認(rèn)為，8月份非食品價(jià)格上漲2.1%，與上月基本持平，說(shuō)明CPI受到PPI的傳導(dǎo)影響并不大，CPI漲幅更多地受到食品價(jià)格漲幅左右，而食品價(jià)格未來(lái)走勢(shì)是比較樂(lè)觀的。預(yù)計(jì)年末CPI漲幅回落至4%左右，全年CPI上漲6.4%。

　　中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘認(rèn)為，CPI逐步回落的態(tài)勢(shì)已經(jīng)基本確立，但不排除9月份CPI小幅反彈的可能性。9月份，食品價(jià)格環(huán)比持續(xù)下降的趨勢(shì)可能改變，再加上翹尾因素降至0.3個(gè)百分點(diǎn)，因此不應(yīng)對(duì)CPI短期降幅期望過(guò)高。

　　企業(yè)利潤(rùn)受擠壓

　　8月份PPI同比上漲10.1%，再創(chuàng)下十余年新高。專(zhuān)家指出，PPI上漲主要是緣于上游的原材料、燃料、動(dòng)力價(jià)格居高不下，以及生產(chǎn)資料出廠價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大。

　　東方證券首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師馮玉明認(rèn)為，盡管?chē)?guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)回落，但由于合同簽訂期限等原因，8月進(jìn)口原材料價(jià)格仍在上升。加上前期國(guó)內(nèi)上調(diào)成品油、電力價(jià)格，以及部分工廠奧運(yùn)期間停工造成產(chǎn)品供給減少，這些因素對(duì)PPI走高造成一定影響。

　　8月份，CPI和PPI繼續(xù)保持了“一上一下”的剪刀差現(xiàn)象，兩者之差達(dá)到了5.2個(gè)百分點(diǎn)。哈繼銘認(rèn)為，這種剪刀差現(xiàn)象將對(duì)企業(yè)利潤(rùn)造成擠壓。我國(guó)中下游產(chǎn)品市場(chǎng)普遍供大于求，企業(yè)提價(jià)行為受到制約。預(yù)計(jì)9月份，PPI仍將維持在9%以上的高位，企業(yè)盈利空間縮小的局面短期內(nèi)仍將維持，并對(duì)工業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成影響。

　　一些專(zhuān)家指出，由于國(guó)際大宗商品價(jià)格明顯回落，全球經(jīng)濟(jì)需求放緩對(duì)工業(yè)產(chǎn)品價(jià)格產(chǎn)生下行影響，再加上PPI翹尾因素逐步增強(qiáng)，未來(lái)PPI繼續(xù)向上的動(dòng)力已經(jīng)很小。預(yù)計(jì)到四季度，PPI可能呈現(xiàn)明顯回落態(tài)勢(shì)。

　　此外，8月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資呈現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。馮玉明認(rèn)為，8月份第二產(chǎn)業(yè)投資整體保持了較快增速，新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)9月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)29%。

　　哈繼銘認(rèn)為，扣除物價(jià)漲幅，8月份城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速實(shí)際比去年同期有所放緩，但幅度較預(yù)期為輕。值得注意的是，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速繼續(xù)回落，這將對(duì)其他產(chǎn)業(yè)投資甚至消費(fèi)會(huì)帶來(lái)影響。

　　“我國(guó)目前仍是‘雙十’經(jīng)濟(jì)，GDP和PPI增速都在10%以上。”哈繼銘認(rèn)為，在此背景下，不宜過(guò)早放松調(diào)控基調(diào)。考慮到PPI高企以及年內(nèi)可能繼續(xù)進(jìn)行資源產(chǎn)品價(jià)格改革，貨幣政策方面仍應(yīng)從緊。財(cái)政政策應(yīng)偏向結(jié)構(gòu)性調(diào)整，比如稅費(fèi)調(diào)整、加大轉(zhuǎn)移支付力度等，其目的主要是維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，而沒(méi)到利用財(cái)政政策大幅刺激經(jīng)濟(jì)的時(shí)候。(記者 韓曉東)