央行在7日突然調整存款準備金率令市場措手不及。針對央行趨緊的貨幣政策，市場重新預測了5月CPI指數。記者發現，由于糧價肉價趨穩，5月CPI回落8%以內已經成為市場共識，但未來CPI是否保持下行趨勢，仍是未知數。

　　回落8%以內已成定局

　　多家市場機構預計將于明日公布的5月份居民消費價格指數(CPI)同比增幅可能從4月的8.5%降至8.0%以下。這將是2008年春季以來CPI同比增幅首次顯著回落。

　　記者從多家公司獲得的5月份CPI評估結果顯示：高盛公司為7.7%，中金公司為7.9%-8.0%，申銀萬國為7.5%，國泰君安為7.2%，中銀國際為7.8%，摩根大通為7.7%，摩根士丹利為7.6-8.0%，長城證券為7.4%，中行為7.7-8.0%。

　　很顯然，5月CPI回落到7%的區間已經成為市場共識。摩根大通證券(亞太)有限公司董事總經理、大中華區首席經濟學家龔方雄樂觀地堅持中國整體通脹率已在二月份見頂的觀點。

　　他認為，目前中國整體食品通脹亦已見頂，為成品油產品價格自由化和水電及其他資源提價帶來空間。中國經濟面臨的宏觀風險多數會在未來六至十八個月消退。

　　記者注意到，來自商務部的統計數據支持了這一預測，5月26日至6月1日，36個大中城市重點監測的食用農產品價格總水平較前一周下跌0.7%，這已經是農產品連續八周呈回落態勢。

　　此外，整個5月份，豬肉、牛肉、羊肉價格均小幅下降，全國均價降幅在0.15%-0.28%之間。被監測的13個蔬菜品種全國均價也都出現下降，降幅在0.23%-2%之間。

　　未來仍有推高之憂

　　部分機構認為CPI暫時回落還將面臨很大反彈壓力。高盛分析師宋宇表示：“盡管我們估計5月份CPI增幅有所回落，但強勁的增長勢頭以及上游通脹壓力的升高卻并沒有給央行帶來放松貨幣政策的空間。”

　　招商證券宏觀分析師胡魯濱分析稱，雖然通脹短期壓力有所緩和，中國物價上漲態勢還將上演。

　　他表示，5月份新增的外匯儲備創下700多億美元新高，在農產品價格上漲放緩之后，尤其要注意外匯占款導致的人民幣供應增加。“央行此次宣布上調存款準備金率一個百分點，已經反映出調控部門對于外匯流入推高物價的擔憂”。

　　美國研究機構駐中國分析師羅根懷特昨日也撰文指出，盡管CPI增幅在5月份可能會大幅降低。不過物價上漲壓力在今年下半年還會持續，“中國最近的通脹循環或許還沒有到達頂峰”。

　　花旗銀行中國區首席經濟學家沈明高則表示，未來CPI是否繼續保持下行取決于能源補貼政策是否繼續延續。他分析，如果下半年石油、電力等能源價格繼續保持臨時管制，CPI指數有望穩定回落。而價格管制一旦放開，CPI則非常有可能重新抬頭。

　　(王毅鵬)