一季度高企不下的通脹在步入二季度后是否有望獲得緩解？央行行長周小川日前在布魯塞爾表示，盡管國際市場(chǎng)糧食價(jià)格和其他大宗商品價(jià)格走勢(shì)仍不明朗，但CPI一季度高達(dá)8%的漲幅有望在二季度得到緩解。

　　然而作為二季度首月，剛剛過去的4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將呈何種走勢(shì)，各大機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)卻并不統(tǒng)一。高盛發(fā)布的預(yù)測(cè)報(bào)告認(rèn)為，4月份CPI指數(shù)同比增幅可能從3月份的8.3%反彈至8.5%，部分機(jī)構(gòu)則認(rèn)為4月份CPI增幅將維持3月份水平，而亦有機(jī)構(gòu)認(rèn)為4月份CPI同比增幅將小幅回落。此外，各大機(jī)構(gòu)對(duì)PPI指數(shù)將進(jìn)一步上漲并無異議，均認(rèn)為大宗商品及糧食價(jià)格波動(dòng)將對(duì)下半年通脹態(tài)勢(shì)形成巨大壓力。

　　糧食價(jià)格上漲或推高通脹預(yù)期

　　高盛發(fā)布4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻報(bào)告認(rèn)為，盡管食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格同比增長將小幅下降，但其他食品價(jià)格和非食品價(jià)格的上漲仍將帶動(dòng)CPI增速上升，并可能從3月份8.3%的水平反彈至8.5%左右。

　　對(duì)于高盛的這一預(yù)測(cè)，銀河證券高級(jí)宏觀策略分析師張新法對(duì)記者表示，如果單純從基數(shù)考慮，的確存在CPI同比增幅反彈的可能。“去年3月份CPI漲幅為3.3%，4月份漲幅有所下降，為3%.因此，如果今年4月份CPI上漲壓力與3月份相當(dāng)，則存在因?yàn)榛鶖?shù)小同比漲幅出現(xiàn)反彈的可能。”

　　但張新法對(duì)記者稱，隨著季節(jié)性食品漲價(jià)的回落，4月份CPI上漲壓力整體上講要較3月份輕，因此“CPI出現(xiàn)反彈的可能性不是很大”。但他同時(shí)認(rèn)為，4月份CPI出現(xiàn)大幅回落的可能性亦非常小，不過從5月份開始由于去年CPI的漲幅開始逐步上升，下半年起CPI逐漸開始回落趨勢(shì)不會(huì)改變。

　　國金證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師王曉輝在接受記者采訪時(shí)則認(rèn)為，4月份CPI將同比略有下降，超過3月8.3%水平的可能性很小。“我們跟蹤了商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部的模型，并將非食品價(jià)格加速上漲的因素考慮在內(nèi)，得到的結(jié)果在8.2%左右，比3月份略有回落的可能性非常大。”

　　不過王曉輝同時(shí)指出，目前從南方開始出現(xiàn)的糧食價(jià)格上漲將對(duì)未來CPI走勢(shì)形成不可忽視的壓力。“這將直接推高人們的通脹預(yù)期，加上PPI指數(shù)不斷上漲，未來通脹壓力依然巨大。”

　　貨幣從緊仍將沿用數(shù)量工具

　　同時(shí)，4月份信貸增速較3月份大幅上升的現(xiàn)象亦令各家機(jī)構(gòu)擔(dān)憂。高盛認(rèn)為，4月份新增貸款規(guī)模約為5000億元，占第二季度貸款額度的比例接近50%，M2同比增幅也將由上月的16.3%反彈至17%，這對(duì)貨幣從緊將形成新的壓力。高盛表示，政府將保持緊縮立場(chǎng)以穩(wěn)定通脹預(yù)期，但如果實(shí)體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)或貨幣、信貸增長強(qiáng)于預(yù)期，不排除采取加息等新的調(diào)控措施。

　　國內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于貨幣增速4月份加快的事實(shí)表示認(rèn)同，但普遍認(rèn)為央行加息的可能性非常小。“只要投資意愿仍然強(qiáng)烈，加息并不能抑制獲取資金的沖動(dòng)，央行應(yīng)該還將繼續(xù)采用數(shù)量型工具來進(jìn)行對(duì)沖。”銀河證券高級(jí)策略分析師張新法表示。 本報(bào)記者 羅克關(guān)