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　　過度集中于投資美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債是保守做法，中國(guó)應(yīng)建立外匯儲(chǔ)備投資機(jī)構(gòu)

　　“這當(dāng)然是一個(gè)好事！也是早就該做的了！”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、耶魯大學(xué)金融學(xué)教授陳志武聽到中國(guó)醞釀設(shè)立一家新的外匯儲(chǔ)備投資機(jī)構(gòu)，拓寬外匯儲(chǔ)備使用渠道的消息時(shí)，頗感欣慰。改革中國(guó)外匯投資體制，是他多年來大聲疾呼的一個(gè)話題。

　　中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月底發(fā)布的《2006年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，到2006年末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的10663億美元。如何運(yùn)用這筆巨資，成為中國(guó)政府面臨的一個(gè)新課題。

　　改變昔日外匯儲(chǔ)備管理

　　數(shù)量充足的外匯儲(chǔ)備可以有效防范國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)，但外匯儲(chǔ)備過多也會(huì)產(chǎn)生問題，比如為吸納外匯大量流入而衍生出大量人民幣占款，給央行帶來巨大壓力。

　　陳志武接受《國(guó)際先驅(qū)導(dǎo)報(bào)》專訪時(shí)表示，中國(guó)外匯儲(chǔ)備目前的投資結(jié)構(gòu)并不合理，投資品種過于單調(diào)，投資收益不盡如人意。“目前的環(huán)境下，最理想的安排是，拿出一部分外匯儲(chǔ)備，建立海外投資基金，以投資的形式投放到海外，特別是重要的自然資源行業(yè)，這對(duì)中國(guó)未來的發(fā)展很重要�！�

　　“最理想的辦法還是分配給老百姓去管理，這樣效率最高，”陳志武表示，“可以引入海外私人股權(quán)基金或產(chǎn)業(yè)基金，在中國(guó)國(guó)內(nèi)以人民幣的形式向投資者募集資金，再向央行購(gòu)買外匯，然后投資海外市場(chǎng)。”

　　“也可以允許中國(guó)企業(yè)以競(jìng)標(biāo)的形式，換得外匯，去海外進(jìn)行戰(zhàn)略投資，這樣既為國(guó)家外匯儲(chǔ)備減輕了負(fù)擔(dān)，還可以增加中國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。”陳志武說。

　　對(duì)投資部門加強(qiáng)監(jiān)督

　　陳志武教授的觀點(diǎn)與康奈爾大學(xué)貿(mào)易政策教授普拉薩德不謀而合。普拉薩德在《華爾街日?qǐng)?bào)》的一篇評(píng)論中，給持有大量外匯儲(chǔ)備的中國(guó)提出了一個(gè)新投資門路：授權(quán)一系列封閉式對(duì)沖基金以本幣發(fā)行股票，用募集的資金向央行購(gòu)買外匯然后投資海外。這樣不僅可以降低外匯儲(chǔ)備的增長(zhǎng)速度，甚至還能起到限制投資風(fēng)險(xiǎn)、促進(jìn)本國(guó)金融業(yè)健康發(fā)展的作用。

　　“無論哪種形式，都要堅(jiān)持市場(chǎng)化運(yùn)用，同時(shí)建立對(duì)外匯儲(chǔ)備投資的監(jiān)督約束機(jī)制，使其過程透明化，一定要防止黑箱作業(yè)和權(quán)力尋租。”陳志武認(rèn)為，“外匯儲(chǔ)備投資部門每個(gè)季度要向全國(guó)人大提交一份外匯儲(chǔ)備投資的季度財(cái)務(wù)報(bào)告，并接受質(zhì)詢。”(盧懷謙）