市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)16日將宣布至少降息50基點(diǎn)

　　盡管還有一周才到圣誕節(jié)，但全球的投資人今年可能收到一份提前送出的“大禮”。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間16日下午(北京時(shí)間17日凌晨)，美聯(lián)儲(chǔ)將宣布今年最后一次常規(guī)議息會(huì)議的決定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家和市場人士普遍預(yù)計(jì)，伯南克將在會(huì)后宣布降息至少50基點(diǎn)，抑或75基點(diǎn)，將利率降至半個(gè)世紀(jì)甚至有史以來的最低點(diǎn)。還有觀點(diǎn)認(rèn)為，在極端的情況下，當(dāng)局亦有可能選擇“一步到位”，直接降息至零，但作出這樣的決定可能相對(duì)難一些。

　　50基點(diǎn)“保底”

　　來自美國多家權(quán)威機(jī)構(gòu)的調(diào)查顯示，大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在16日的會(huì)后宣布降息至少50基點(diǎn)，將利率降至0.5%，為1954年以來最低點(diǎn)。自去年9月以來，美聯(lián)儲(chǔ)已多次降息，將目標(biāo)利率從5.25%拉低至目前的1%。

　　在不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家看來，降息75基點(diǎn)的概率同樣不小。這主要是考慮過去幾周美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的狀況。

　　標(biāo)準(zhǔn)普爾首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大衛(wèi)·懷斯在最新報(bào)告中表示，一系列疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，加上美國國會(huì)未能通過汽車救援案，使得美聯(lián)儲(chǔ)本周的降息“不可避免”，唯一的懸念是美聯(lián)儲(chǔ)提前送出的“圣誕禮物”會(huì)給市場帶來多大驚喜。

　　最近的美國數(shù)據(jù)可謂“沒有最糟，只有更糟”。本月初的非農(nóng)就業(yè)報(bào)告顯示，11月美國公司裁減了53萬多個(gè)就業(yè)崗位，創(chuàng)34年來最高紀(jì)錄，當(dāng)月失業(yè)率也創(chuàng)下15年新高。但這只是夢(mèng)魘的開始，在上周，疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)依然層出不窮，不管是零售銷售、庫存還是貿(mào)易和財(cái)政赤字。

　　本月1日，美國權(quán)威機(jī)構(gòu)國家經(jīng)濟(jì)研究局正式宣布，美國經(jīng)濟(jì)自去年12月開始即陷入衰退。由此算來，美國經(jīng)濟(jì)處于衰退之中已有一年時(shí)間。而從更多疲軟的數(shù)據(jù)來看，未來兩個(gè)季度美國經(jīng)濟(jì)仍會(huì)異常艱難。

　　標(biāo)普預(yù)計(jì)，依照目前的情況判斷，美國經(jīng)濟(jì)第四季度的增長年率可能低至負(fù)6%。在這種情況下，“我們預(yù)計(jì)本周美聯(lián)儲(chǔ)將降息50基點(diǎn)，至0.5%，但降75基點(diǎn)的可能性也顯然存在。”懷斯說。標(biāo)普認(rèn)為，如果聯(lián)儲(chǔ)周三選擇降息50基點(diǎn)，那么很可能在明年1月再次降息，預(yù)計(jì)本輪降息的底部在0.25%。

　　聯(lián)儲(chǔ)會(huì)否孤注一擲？

　　對(duì)于現(xiàn)階段繼續(xù)降息是否有效，外界的質(zhì)疑很多，連伯南克本人也承認(rèn)，進(jìn)一步降低利率水平以刺激經(jīng)濟(jì)是可行的，但短期內(nèi)效果有限。

　　然而，現(xiàn)在的選擇主動(dòng)權(quán)似乎不在美聯(lián)儲(chǔ)手中。前美聯(lián)儲(chǔ)理事米什金日前就表示，質(zhì)疑降息成效的論調(diào)是錯(cuò)誤的，他指出，如果美聯(lián)儲(chǔ)不采取積極行動(dòng)，情況會(huì)變得更糟。荷蘭國際集團(tuán)的分析師在最近的一份報(bào)告中表示：這場前所未有的危機(jī)令所有人都始料未及，因此，不管是美國還是其他國家，大家都不得不將過去的貨幣和財(cái)政準(zhǔn)則拋諸腦后，竭盡全力試圖減輕衰退的程度。

　　前美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、現(xiàn)供職于摩根大通的費(fèi)羅利大膽地預(yù)言，目前存在合理的動(dòng)機(jī)讓美聯(lián)儲(chǔ)在本周降至零利率，但他也坦言，這樣的決定可能讓一些聯(lián)儲(chǔ)成員難以接受。“我們認(rèn)為降息50基點(diǎn)是最可能的結(jié)果，降息100基點(diǎn)是第二選擇，但后者是比較困難的決定。”

　　標(biāo)普的懷斯認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)本周降息至零的可能性也“非常大”。懷斯表示，聯(lián)儲(chǔ)此前曾對(duì)零利率可能給國債收益率帶來的壓力表示過擔(dān)憂，但考慮到當(dāng)前國債收益率已接近于零，這樣的顧慮顯然已失去意義。

　　FTN金融公司的分析師克里斯則表示，美聯(lián)儲(chǔ)本周選擇降息50基點(diǎn)比降息75基點(diǎn)要更為明智，因?yàn)檫@會(huì)留出更多時(shí)間向零利率和量化寬松政策過渡。

　　量化寬松正式登場

　　在繼續(xù)降息已無太大懸念的情況下，外界開始更多關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)的下一步措施。事實(shí)上，伯南克本人前不久也公開表示，降息的空間已經(jīng)越來越小，當(dāng)局將不得不考慮其他非傳統(tǒng)的工具來激活信貸市場和刺激經(jīng)濟(jì)。

　　擺在美聯(lián)儲(chǔ)面前的選擇之一是，直接購買政府債券或是抵押貸款相關(guān)債券。盡管基準(zhǔn)利率一再下調(diào)，但抵押貸款債券和美國國債的利差卻持續(xù)擴(kuò)大，令購房者、企業(yè)和其他貸款者的借貸成本繼續(xù)上升。

　　分析師預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在本周的政策聲明中明確表示將采用所謂的量化寬松政策，以防止經(jīng)濟(jì)衰退局面加劇。日本在上世紀(jì)90年代曾采納過這一政策，當(dāng)時(shí)的做法是持續(xù)向銀行體系注入超額資金。

　　事實(shí)上，美聯(lián)儲(chǔ)過去幾個(gè)月的一系列措施，已經(jīng)有了量化寬松的前兆。通過推出一系列創(chuàng)新的融資安排，美聯(lián)儲(chǔ)大量向金融體系注入資金，其資產(chǎn)負(fù)債表上的負(fù)債規(guī)模已急速膨脹至超過2萬億美元。摩根大通的費(fèi)羅利已給伯南克取了個(gè)外號(hào)——伯南克桑(Bernanke-san，桑在日語中指先生)，寓意美聯(lián)儲(chǔ)將走上日本央行當(dāng)年的老路。

　　值得一提的是，日本央行本周五也將公布最新的利率決定。日本在前不久再度降息20基點(diǎn)之后，利率已回到0.3%的低點(diǎn)。路透近期的一項(xiàng)調(diào)查顯示，日本央行在未來數(shù)月再次回歸零利率的可能性有40%。(記者 朱周良)