受需求下降、美元走強等因素影響，7月份以來，包括糧食、原油在內的大宗商品價格一路下跌。分析人士認為，隨著最近一個月以來商品價格的持續回落，各國通脹壓力在逐步減輕，經濟領域的關注焦點將由反通脹轉為保增長。

　　商品價格逐步回落

　　7月以來，包括原油價格在內的多種商品價格快速大幅回調。紐約原油期貨價格在7月11日創下每桶147.27美元的歷史最高紀錄后迅速下挫，目前在103美元左右徘徊，跌幅超過30%。而北海布倫特原油期貨交易價格9日一度跌破每桶100美元。

　　從本輪商品市場調整的因素看，發達國家經濟增速放緩是首要原因。二季度歐洲和日本經濟增速明顯下降，發達國家經濟放緩必然導致全球對石油、鋼鐵等商品的需求減少。

　　此外，供應充足也是促使商品價格回落的重要原因。以糧食為例，受高價格刺激，糧食種植增加。國際谷物理事會預計，今年小麥產量將創歷史紀錄，比去年高9%。大豆、稻米產量也將保持較高水平。

　　美元逐漸走強也限制了商品投機。瑞士信貸亞太區首席經濟學家陶冬此前表示，本輪油價下跌的最重要原因是資金流的轉向。在全球經濟放緩和美元走強的影響下，投資資金獲利回吐，而石油價格迅速回落，導致更多的做多原油期貨資金被迫清盤，從而進一步加劇油價的跌勢。

　　隨著商品價格的持續回落，各國的通脹壓力逐步減輕。雷曼兄弟認為，在大宗商品價格回落影響下，全球通脹漲幅在第三季度見頂后將顯著下降。

　　瑞銀證券中國經濟研究主管汪濤表示，如果原油價格進一步回落，中國政府進一步調高成品油價格的必要性減弱，并會給上調其他資源或公共產品價格提供空間。

　　低通脹環境難再現

　　不過，一些經濟學家認為，全球通脹對經濟的不利影響難以消除。

　　陶冬認為，當前的全球經濟形勢不僅有通脹升溫，還有經濟增長放緩。隨著石油價格回落和美元反彈，全球通脹可能出現一個緩沖期，但全球零通脹的時代已經一去不復返。

　　德國財政部長施泰因布呂克日前表示，全球通貨膨脹問題的持續時間將比金融危機更長。在次貸危機結束后，全球通脹水平仍可能會在一段時間內持續高企。

　　此外，美聯儲在次貸危機中釋放出的美元也可能為未來通脹埋下隱患。海通證券宏觀經濟分析師陳勇認為，石油等商品價格中期可能見頂，但后續下跌的空間不大，而商品價格不再上漲將減輕全球通脹壓力，這降低了短期內全球經濟緊縮政策出臺的預期。但美聯儲在次貸危機期間進行市場救助釋放出來的美元，可能成為未來通脹的潛在根源。(盧錚)