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　　當全球經濟步入調整階段時，偏偏又撞上了通脹長周期的火車頭，問題就復雜了

　　“華爾街喝醉了。”這是美國總統布什對最近美國經濟形勢的形象比喻。而且他不無擔憂地說，不知道“華爾街要多長時間才能醒來”。

　　去年此時，全球財經媒體還沒意識到美國會因次貸危機“醉”成這樣。但是現在，不僅是美國“醉”了，全球經濟都出了問題，甚至曾被視作世界經濟救命稻草的新興經濟體，也大都面臨高通脹和經濟下行的風險。

　　為何全球經濟體偏偏在此刻不約而同地生了病？

　　發達國家日子都不好過

　　全世界都在被動迎考經濟難題。

　　作為世界經濟的火車頭，美國在次貸危機的漩渦中越陷越深，馬薩諸塞的老婦人因還不起房貸而自殺，星巴克因國民消費能力下降而被迫關店600家，領取政府救濟的人多得異乎尋常，現房銷售更是跌至10年來最低點。美國全國經濟研究局主席、哈佛大學教授馬丁·費爾德斯坦認為，美國經濟陷入“長期、深度和嚴重的衰退”的概率高于50%。

　　歐洲經濟形勢也不容樂觀。德國、法國以及意大利的三家經濟研究機構聯合發布報告稱，未來幾個季度歐元區經濟增長將明顯放緩，甚至將出現零增長。德國是歐洲經濟增長的強勁推力，而近日慕尼黑經濟研究所調查結果顯示，德國企業信心指標出現“9·11”以來最大跌幅。分析師說，歐元區經濟活動不只是面臨停滯的危險，歐洲經濟都很可能將陷入衰退。高度依賴歐美需求的日本當然也逃不過打擊，今年6月，日本出口遭遇近5年來首次縮水。

　　發展中國家的日子也不好過。糧價上漲、通貨膨脹在泰國、埃及、海地都引發了騷亂，據摩根士丹利統計，全球至少19個新興經濟體的通脹都超過了政府目標值。而美林公司近日對基金經理人所做的調查顯示，7年來，投資人首次對新興市場股票的期望低于美股。

　　經濟低谷撞上高通脹周期

　　“次貸危機是發達國家經濟體出現問題的信號。”安邦集團分析師徐斌向《國際先驅導報》指出，但現在世界經濟出現的問題并非次貸危機所導致，只不過美國是全球經濟的火車頭，所以最先表現出癥狀。次貸危機源于2001年互聯網泡沫破裂后，當時美國急于走出經濟衰退的陰影，便通過降低利率以及金融創新來提振經濟，最終導致過度投資，泡沫破裂。

　　徐斌打了個比方：“這就像用興奮劑來救身患重病的人。”

　　商務部研究所研究員金柏松則認為，發達國家與發展中國家都步入了繁榮后的調整期。“但本輪全球經濟問題不同以往，因為全球對資源類產品的需求與幾十年前不可同日而語，由資源類產品價格上漲帶動的全球性高通脹長周期才剛開始。”

　　下個危機潛伏在新興國家？

　　次貸危機尚未見底，已有機構猜測下一個危機潛伏于何處了。

　　摩根大通近日預測，下一場金融危機將發生在新興市場。摩根大通分析了28年來全球發生的金融危機，發現金融危機的爆發在新興國家與發達國家間循環，且出于避險考慮，投資人也傾向于將資金投入收益穩定的、對泡沫記憶最淡薄的市場，新興市場則具備這些條件。

　　“將來美元走強會導致油價下降，全球經濟放緩也將使全球石油需求減少，中東國家可能經歷泡沫破裂的過程。”徐斌如是分析。

　　但也有學者不認同徐斌的觀點，英國《經濟學家》今年初曾撰文認為，過去經濟衰退將促使原油和其他資源價格走低，但在如今這個資源短缺，人口猛增的年代，這一關聯可能不復存在。

　　金柏松認為，新興國家面臨的風險需區別對待，對國內經濟結構相對完善的俄羅斯來講，資源類產品價格上漲為其經濟飛躍創造了契機，而巴西由于金融制度存在問題，是否能盡享資源紅利尚難預測。至于印度，經濟學家謝國忠認為，由于存在財政、貿易赤字，財政約束將迫使政府停止發放能源補貼而推高通脹，嚇退熱錢，經濟不穩定概率很大。

　　“中國的當務之急是理順資源類產品價格。”金柏松說道，“中國政府對資源類產品實行補貼和價格管制，不能給各行業傳達正確信號，而中國經濟已與世界接軌，不及時調整，國民經濟要付出代價。”(記者劉洪、王波、王曉潔)