主持人：羊城晚報記者 韓平

　　嘉 賓：海富通基金管理公司總裁 田仁燦

　　海富通領先成長股票基金擬任基金經理 陳紹勝

　　東吳基金投資總監兼東吳策略基金擬任基金經理 王炯

　　中歐穩健收益基金擬任基金經理 劉杰文

　　銀華和諧主題基金擬任基金經理 陸文俊

　　羊城晚報：進入2009年的第二季度，全球股市受G20峰會正面信息的刺激大幅反彈，影響中國未來20年醫療體系的改革方案出臺，以及立立電子的重審結果開創了中國證券史上的先河。一系列的好消息讓A股市場在經歷了三天的休息后高開高走。那么，此波反彈行情是能夠繼續下去，不斷創出年內新高，還是宏觀經濟的隱憂未除，投資者仍需要留有清醒，冷靜配置資產呢？

　　注重基本面選股大有可為

　　陳紹勝：對于這次G20峰會提出最新的1.1萬億美元的刺激計劃，美股和歐洲市場反應較為強烈，道瓊斯指數隨后盤中一度突破8000點。對A股市場的影響還有待觀察，不過美國最新公布的汽車銷售數據與制造業活動報告都明顯好于預期，這些數據更加值得重視。

　　從近期政策面不斷出臺“擴內需，調結構，保增長”的措施來看，在第二季度，我們將重點關注以下三個方向，一是非出口導向型的行業。從國家調整產業結構的力度可以看出，未來得到政策扶持的內需類的行業將有更大的發展空間。二是受益于經濟刺激計劃的相關行業，在最近一段時間將有更多的政府投資對其傾斜。三是順應全球經濟未來發展趨勢的行業，利于產業升級，具有節能、碳減排主題的一些公司。

　　田仁燦：我們的宏觀經濟面在外圍市場去杠桿化的過程中處在一個重要的轉型關口。不論外國政府是否刺激他們的經濟，我們需要停下來思考一下我們新的經濟發展模式。更準確地說我們必須改造我們的經濟增長模式，要向有更高附加值、更加有效率的、有更高質量的方向轉變。我認為2009年是一個國際、國內塵埃落定的市場，在這樣的市場上，股市齊漲共跌的情況將不復存在，而對能夠認清企業基本面的理性選股者來說則是天堂———在過去的兩年里，理性選股者基本上是沒有地位的。對政策的把握、對行業前景的預估以及對企業管理制度的深刻認識，將決定注重基本面的選股者大有可為，并取得良好的投資業績。所以，我特別強調，今年投資者要獲得良好的回報，如果不能夠自己去深入地了解公司，還是要選擇選股能力強的主動型管理的公司。在中國這樣的市場上，主動型基金會比被動型基金有更好的表現。

　　開工率提升公司盈利可期

　　王炯：在G20峰會重振世界經濟的預期下，加上國內眾多經濟刺激和振興計劃，我們相信部分周期性行業的開工率已出現提升，去庫存化也已逐步接近完成，未來一些公司更是可能出現超預期盈利。因此有一定風險承受力的投資者可提前布局部分產業和行業中存在的投資機會：一是周期性行業。市場的過度恐慌情緒使其估值偏低，而隨著開工率的上升，行業景氣有望走出底部，盈利也將恢復到比較合理的水平；二是長期快速成長型行業，隨著政策刺激下經濟逐步迎來復蘇，穩定成長型如醫療股、消費股以及快速成長型如新能源、科技股等都有望獲得超額收益；三是并購重組類，經濟不景氣是行業重組的大好機會，特別為前期市場集中度分散的行業提供了機會。

　　陸文俊：A股市場自去年11月至今反彈的大趨勢仍沒有改變。目前市場的估值水平也依然處于合理區間。在下一個階段，市場主線將慢慢地從估值和流動性驅動向基本面驅動轉移，上市公司最終還是要依靠業績和盈利能力，靠利潤曲線的增長而獲得股價的增長。而從目前來看，政府對于捍衛8%左右的經濟增速表達了充足的決心，政策可調控的空間依然很大。今后一兩年內，經濟發展將呈明顯的結構性特征，受益于財政刺激的部門獲得超越社會平均水平的增長速度。緊跟政策導向的思路估計會一直貫穿2009年，投資者應持續關注受政策利好直接影響、業績增長明確的行業。例如金融、大宗消費、醫藥、電信、新材料、信息技術等。

　　債券市場利多大于利空

　　劉杰文：全球各國政府對經濟的刺激措施效果到底如何還需要觀察。但3月27日，國家統計局公布的數據顯示，今年1-2月份全國規模以上工業企業實現利潤同比下降37.3%。顯然，需求萎靡和原材料高成本雙重疊加，使目前工業企業正面臨最壞的時刻。宏觀經濟仍未見好轉使得權益類投資仍面臨較大的不確定性。

　　從2月份的數據來看，CPI下降1.6%，PPI下降4.5%，兩者都出現負增長，是2002年以來的第一次，可見中國經濟面臨著明顯的通貨緊縮的壓力。以2月份的PPI計算，一年期實際貸款利率為9.8%，以2月份的CPI計算，一年期實際存款利率為3.85%。前者抑制企業的投資意愿，后者抑制居民的消費意愿，因此，央行存在降息的必要和可能。而從歷史上看，98年東南亞金融危機時，一年期定期存款利率下降了3.42%，而本輪降息僅下降了1.89%，簡單比較來看，目前還存在較大的降息空間，因此，綜合來看，債券市場仍處在利多大于利空的局面，預計未來債券市場仍有望獲得理想的投資機會。