昨日證監會發布創業板IPO管理辦法，并決定自5月1日起實施。受IPO重啟的預期以及前日美股大幅收低的影響，昨日A股大幅低開，不過，最終兩市股指均小幅上漲，日K線收出低開的中陽線。

　　“壓力測試”順利過關

　　創業板發行上市管理暫行辦法的發布，可以理解為對市場進行的一個壓力測試，而結果顯示，目前市場的信心和資金都較為充足。新股發行一直被市場認為是此次反彈行情終止的一個信號，因為資金推動的行情一旦遇到了籌碼釋放的需求，對市場帶來較大的沖擊是必然的，昨日市場也因此而大幅低開。但僅僅半個小時后，滬深兩市就在中國太保、中國人壽等金融股以及上海本地股和新能源板塊的帶動下逐級收復失地，并最終以紅盤報收。

　　從熱點觀察，直接受益創業板推出的創投概念，在昨日的表現并不十分突出，只是溫和反映了利好消息的影響。而金融、地產和新能源作為貫穿反彈行情的主線，對于帶動昨日指數起到了非常重要的作用。盤面熱點的情況向投資者透露出一個信號，即參與此次反彈行情的資金并非前期的游資，而是相對主流的機構資金。可以認為，在主流板塊聯袂上揚的帶動下，市場重啟IPO的壓力測試順利過關。

　　經受了這一因素的考驗后，今日市場有望繼續蓄勢以挑戰前期高點。

　　正視可能帶來的壓力

　　但是，擴容信號既然已經釋放，我們也必須正視其可能帶來的壓力。

　　對于創業板而言，筆者認為推出的時機是比較合適的。一方面，這是為建設“多層次資本市場體系”而邁出的重要一步，恢復市場的融資功能和資源配置功能，從資本市場長遠發展看，是有好處的。另一方面，中小企業是我國微觀經濟主體中最活躍的一份子，但種種因素導致中小企業獲取發展所需要的資金受到較多的限制，在全球經濟面臨危機的時候，創業板的推出拓寬了中小企業的融資渠道，對于我國經濟盡快復蘇大有裨益。而在創業板推出初期，預計發行上市的公司可能會有30家左右，企業大多為中小型公司，因此初期的融資額可能在200億元左右，目前的市場資金完全能夠承接這部分壓力。

　　另外，在暫停了很長一段時間新股發行后，我們認為，主板的IPO也有望在年內恢復。而相對于創業板而言，主板市場的IPO重啟會給市場帶來較明顯的壓力。據預測，2009年我國IPO融資總規模將超過2008年的1040億元，而自去年9月我國暫停新股發行后，已經積壓了36只已過會但尚未發行的股票。這預示著一旦新股發行恢復，短時間內會形成上市高峰，對于資金面勢必帶來一定的沖擊。

　　在我國A股歷史上，除了2005年6月啟動股改而暫停新股發行外，其他作為穩定市場的暫停新股發行的時間，最長不超過4個月，但2008年10月至今，已經長達6個月沒有新股發行，而且從歷史上新股發行的月份分布看，5、6、7三個月是IPO較為集中的期間，筆者認為二季度中后期新股發行開閘是非常有可能的，屆時投資者需要關注盤面變化，謹慎應對。

　　但目前而言，市場強勢特征明顯，主流熱點的重新活躍對于滬指沖擊2400點關口會起到積極的推動作用，市場震蕩攀升的反彈行情仍將延續，建議投資者關注上述銀行、地產、券商、新能源等行業板塊的機會。信達證券 馬佳穎