昨日證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板IPO管理辦法，并決定自5月1日起實施。受IPO重啟的預(yù)期以及前日美股大幅收低的影響，昨日A股大幅低開，不過，最終兩市股指均小幅上漲，日K線收出低開的中陽線。

　　“壓力測試”順利過關(guān)

　　創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理暫行辦法的發(fā)布，可以理解為對市場進行的一個壓力測試，而結(jié)果顯示，目前市場的信心和資金都較為充足。新股發(fā)行一直被市場認(rèn)為是此次反彈行情終止的一個信號，因為資金推動的行情一旦遇到了籌碼釋放的需求，對市場帶來較大的沖擊是必然的，昨日市場也因此而大幅低開。但僅僅半個小時后，滬深兩市就在中國太保、中國人壽等金融股以及上海本地股和新能源板塊的帶動下逐級收復(fù)失地，并最終以紅盤報收。

　　從熱點觀察，直接受益創(chuàng)業(yè)板推出的創(chuàng)投概念，在昨日的表現(xiàn)并不十分突出，只是溫和反映了利好消息的影響。而金融、地產(chǎn)和新能源作為貫穿反彈行情的主線，對于帶動昨日指數(shù)起到了非常重要的作用。盤面熱點的情況向投資者透露出一個信號，即參與此次反彈行情的資金并非前期的游資，而是相對主流的機構(gòu)資金。可以認(rèn)為，在主流板塊聯(lián)袂上揚的帶動下，市場重啟IPO的壓力測試順利過關(guān)。

　　經(jīng)受了這一因素的考驗后，今日市場有望繼續(xù)蓄勢以挑戰(zhàn)前期高點。

　　正視可能帶來的壓力

　　但是，擴容信號既然已經(jīng)釋放，我們也必須正視其可能帶來的壓力。

　　對于創(chuàng)業(yè)板而言，筆者認(rèn)為推出的時機是比較合適的。一方面，這是為建設(shè)“多層次資本市場體系”而邁出的重要一步，恢復(fù)市場的融資功能和資源配置功能，從資本市場長遠(yuǎn)發(fā)展看，是有好處的。另一方面，中小企業(yè)是我國微觀經(jīng)濟主體中最活躍的一份子，但種種因素導(dǎo)致中小企業(yè)獲取發(fā)展所需要的資金受到較多的限制，在全球經(jīng)濟面臨危機的時候，創(chuàng)業(yè)板的推出拓寬了中小企業(yè)的融資渠道，對于我國經(jīng)濟盡快復(fù)蘇大有裨益。而在創(chuàng)業(yè)板推出初期，預(yù)計發(fā)行上市的公司可能會有30家左右，企業(yè)大多為中小型公司，因此初期的融資額可能在200億元左右，目前的市場資金完全能夠承接這部分壓力。

　　另外，在暫停了很長一段時間新股發(fā)行后，我們認(rèn)為，主板的IPO也有望在年內(nèi)恢復(fù)。而相對于創(chuàng)業(yè)板而言，主板市場的IPO重啟會給市場帶來較明顯的壓力。據(jù)預(yù)測，2009年我國IPO融資總規(guī)模將超過2008年的1040億元，而自去年9月我國暫停新股發(fā)行后，已經(jīng)積壓了36只已過會但尚未發(fā)行的股票。這預(yù)示著一旦新股發(fā)行恢復(fù)，短時間內(nèi)會形成上市高峰，對于資金面勢必帶來一定的沖擊。

　　在我國A股歷史上，除了2005年6月啟動股改而暫停新股發(fā)行外，其他作為穩(wěn)定市場的暫停新股發(fā)行的時間，最長不超過4個月，但2008年10月至今，已經(jīng)長達6個月沒有新股發(fā)行，而且從歷史上新股發(fā)行的月份分布看，5、6、7三個月是IPO較為集中的期間，筆者認(rèn)為二季度中后期新股發(fā)行開閘是非常有可能的，屆時投資者需要關(guān)注盤面變化，謹(jǐn)慎應(yīng)對。

　　但目前而言，市場強勢特征明顯，主流熱點的重新活躍對于滬指沖擊2400點關(guān)口會起到積極的推動作用，市場震蕩攀升的反彈行情仍將延續(xù)，建議投資者關(guān)注上述銀行、地產(chǎn)、券商、新能源等行業(yè)板塊的機會。信達證券 馬佳穎