首批10家基金公司旗下基金的年報今日率先出爐。在年報中，基金經理將2009年定義為中國A股市場尋求方向之年，并認為在基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈下，A股或將達到新的平衡，2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大。當不確定性因素依然巨大、以某一驅動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少之時，如何尋找新的投資機會顯然是基金在2009年面臨的最大“命題”。

　　多方博弈以求新平衡

　　嘉實研究精選將2009年定義為尋找方向之年，并指出，進入2009年，實體經濟可能和虛擬經濟出現一定程度上的背離。整體上，2009年A股市場將在一個基本面、政策、估值、海外影響等多重因素博弈的復雜的市場環境中運行。

　　“市場預期與現實經濟數據需要進行檢驗與較量，從而獲得新的平衡區間。”安信證券投資基金認為，“一方面相信中國政府會持續出臺各類積極政策，引領中國走出全球危機的影響，但另一方面由于全球經濟一體化的發展模式影響之深，以及實體經濟的投資信心也需要時間來修復，經濟恢復的過程可能會持續較長時間，并出現多次階段性的調整。”

　　華安策略優選認為，全球流動性釋放是2009年最大的投資機會。2009年，A股市場的演繹邏輯主要是業績與估值的再平衡，尤其在上半年最為明顯。一方面是上市公司的業績加速下滑，另一方面是流動性逐步釋放帶來的估值水平系統性提升。在這兩個因素出現明顯強弱對比之前，市場將呈現震蕩。預計這個過程將在2009年中期結束，屆時估值水平提升到位，國內經濟的進一步走勢將決定市場未來發展。

　　市場走勢震蕩向上

　　對于2009年市場走勢的預判，多數基金認為將呈現出震蕩向上的市場格局。

　　嘉實服務增值行業認為，2009年A股市場走勢將震蕩向上，年內高點可能出現在三季度或四季度。建信優選成長認為，2009年是估值上升、盈利下降，由于估值對市場的影響遠遠超過盈利的影響，A 股市場的總體特征是區間震蕩。

　　建信優勢動力則認為，2009年的資本市場應該大體經歷三個階段，早期由于四萬億投資拉動的政策刺激，市場因為對經濟復蘇的預期而出現階段性上漲，不排除預期的樂觀程度超過短期理性判斷；中期市場面臨樂觀預期與實際數據的差異帶來的階段性波動，市場可能因為面臨預期調整而出現較大幅度的波動；宏觀經濟政策對當期經濟增長目標的刺激作用是有效的，因此判斷后期市場會因為經濟數據的逐步轉暖，通脹預期的溫和上升而出現較大幅度的上漲。

　　尋找新的投資機會

　　談到2009年的投資機會，華夏回報二號認為，以某一驅動力為主線帶動的巨大投資機會逐步減少，取而代之的將是新需求、新技術、新供給改革等帶來的機會，相對而言，機會是分散的。在一段時間內很難發現基本面中長期趨勢性機會的情況下，流動性主導的市場機會可能更多體現為主題性的特征，直到趨勢逐步明朗。

　　嘉實服務增值行業認為，在上半年經濟前景不明確的情況下，市場熱點將圍繞國家振興經濟措施、資產重組和未來經濟發展主題等進行。而下半年在經濟基本面趨勢確立情況下，則可能轉到以經濟逐步上行而先行受益的板塊上。

　　匯添富優勢精選則認為，在經濟形勢未明朗之前，理想和現實之間的不斷切換將左右投資者的情緒，投資者預期成為關鍵。2009年大部分時間“俯臥撐”行情的概率較大，資產配置的支配性地位將被淡化，更多的機會來自行業分化帶來的結構性投資機會和個股精選帶來的超額收益。記者 吳曉婧