自2008年11月以來，在全球主要市場中相對走勢最強的是A股。其次是B股，再次是H股，非常明顯凸顯出中資股的強勢，探求原因，主要有五方面中國的情況所受到的沖擊要小，因此顯得相對強勢。

　　原因一，杠桿率不同。在全球金融市場去杠桿化的過程中，我們整個國家的杠桿率小于一，還不存在去杠桿的需要。

　　原因二，介入程度有別。在這次金融風暴中，中國的金融企業遠離風暴中心，雖然也略有涉及，但和風暴中心的金融企業相比，仍然不是一個級別的受傷程度，而且中國金融企業的國際化程度不高，業務相對單一，“有毒資產”的介入程度也相對比較輕。

　　原因三，金融體系的全球化程度不同。這次受傷的金融企業其內部管理和風控是全世界借鑒的榜樣。但是大面積受傷的事實說明，全球化系統性的風險防范并不足夠，而我國的金融企業沒有受到巨大的沖擊不是說我們的風控系統比較優秀，而是我們國家全球化程度不高。

　　原因四，貨幣的發行體制不同。這次美國是靠發行國債來進行救市，而發行國債的過程中還幾經曲折。中國是政府直接發行貨幣的國家，是完全不同的機制。如果說危機中救市，中國的行動力和執行力要強大許多。

　　原因五，赤字財政不同。美國人是寅吃卯糧的國家，而中國人的習慣是積谷防饑。美國赤字1.75萬億美元，占美國國內生產總值的12.3%，而中國9500億元的財政赤字占GDP的比重約為2.93%，并未突破國際警戒線的3%。截至2009年2月12日，美國未償還國債高達10.76萬億美元，占GDP70%以上，而中國中央財政國債余額限額將是62708億元，大約占20%。

　　一般來說,股票市場和經濟短期走勢不一定吻合，但長期走勢的吻合程度要好許多，面對許多國家的負增長預期，中國仍然保持8%的高增長水平，這在金融危機的風浪中尤為可貴。所以，對待中國的股票資產應該給予特殊對待，才不會在一片風聲鶴唳中迷失方向。

　　百年不遇的金融危機帶給中國也許是百年不遇的機會，中國的股票投資者也可能同樣面臨這一機遇，等待同樣的機會也許要百年以后了。(英大證券研究所所長 李大霄 )