由于1-3月份信貸投放仍然偏大，因此資金推動型的特征仍將顯現。但就市場整體因素來看，資金推動型的A股市場即將面臨風險考驗已非常明顯，其至少將會面臨三個方面的投資風險沖擊。

　　首先，年報集中期的業績風險來臨。進入3月下旬至4月底，A股市場具有分量的權重指標股將陸續公布業績，而績差類的題材股也將“丑媳婦要見公婆”。從A股上市公司年報預告的1100多家上市公司來看，2008年總體業績凈利潤下降40%以上是相當明確的。而國資委年初所透露的央企經營情況表明，央企總體凈利潤大降30%也已基本上反映出上市公司中的權重國企業績不佳的事實。因此這種業績集中公布期將形成業績風險的釋放集中，進而形成對A股資金推動型反彈的嚴峻考驗。

　　其次，全球經濟的負增長風險。在世行前不久警告說全球經濟可能面臨二戰以來首次全年負增長之后，國際貨幣基金組織(IMF)日前也證實了這一判斷。在上周四發布的一份報告中，IMF表示，全球經濟今年可能出現1%的負增長。報告警告說，發達國家處于嚴重衰退中，2009年發達國家GDP將萎縮3.0%至3.5%，而2010年將回復至零增長。中國經濟雖然在經濟刺激政策下有所緩和，但從世界大環境的經濟負增長可能持續背景下，A股的經濟面將面臨不確定性的挑戰。

　　最后，限售股累積風險。從目前來看，在A股連續上漲的過程中，“大小非”減持動力并沒有減弱，而且這一累積量非常之大。相關數據顯示：在3月份的前11個交易日中，態度謹慎的股東獲利減持的熱潮升溫，減持規模再度創出新高，短時間內就有33家公司的40家股東持股發生了77次變動。“大小非”凈賣出股份合計達到了5.84億股。根據交易平均價或變動期間股票均價計算，市值約為94.68億元。研究發現，上周財政部下發規定《金融企業國有資產轉讓管理辦法》，在一定程度上金融企業大非減持受限，但這并不能化解其按股改協議的遵守，只是多了審批環節而已。從4月份解禁情況來看，將有118家公司大小非面臨解禁，其中權重股工商銀行比較受投資者關注。

　　總體來看，A股市場在信貸投入增加、新基金發行和經濟刺激政策等因素下出現了資金推動型反彈，而從相關因素變化來看，三大因素均會有所回落。從時間因素來看，A股將面臨年報集中期業績風險、全球經濟下行態勢明顯和限售股累積風險的集中沖擊，進而形成對資金推動型的反彈形成嚴峻考驗，投資者一方面要密切關注市場量能變化，積極運作品種的同時，更要時刻防范市場沖擊下的回落風險。(九鼎德盛 肖玉航)