昨日A股市場在早盤一度漲升，上證指數沖過了2245點的重要技術與心理點位。但午市后，上證指數因銀行股的回落而反復走低，在日K線圖上形成了上影線較長的K線組合，似乎表明大盤短線壓力漸增。那么，如何看待這一走勢？

　　受阻于“牛熊分界線”

　　昨日A股市場沖高受阻的因素雖很多，但主要集中在兩個方面，一是在指數漲升過程中，漲停板家數仍然未明顯放大。在午市后，兩市漲停板家數一度達到近30家，此時市場后續走勢的曙光漸現。但可惜的是，銀行股突然充當空軍先鋒，漲停板家數再度迅速萎縮。漲停板數量的萎縮直接表明市場的主動積極做多的激情并不樂觀。

　　二是市場的活躍度有所下降。這不僅僅體現在漲停板家數的萎縮上，而且還體現在領漲主線的部分個股在封漲停板的過程中出現反復的走勢特征，這折射出了市場做多資金較為猶豫的心理。成交量大幅放大，這說明了A股市場下檔承接盤雖然踴躍，但也說明了市場的拋壓較重，這反映出市場仍存在較大分岐。

　　2245點作為上一輪牛熊周期的轉折點。因此，在本輪牛熊周期中，各路資金不斷地將2245點視為重要的技術與心理點位。故在此點位附近，獲利盤有套現出來觀望看看再說的打算，而新增資金則有觀望的態勢，即希望股指在成功突破了2245點之后再加倉的打算。如此就使得市場在2245點一線來回接鋸、成交量放大。所以，當昨日A股市場面臨2245點這一敏感點位之際，出現反復也實屬正常。

　　多頭仍有控盤的能力

　　與此同時，目前多頭仍有較強的控盤能力，這不僅僅體現在昨日A股市場在午市后的走低并未向下擊穿早盤的低點，說明昨日早盤的跳空缺口附近仍有一定的支撐力度。而且還體現在指數下跌過程中，漲停板家數并未突然萎縮。因為當指數位于2255點時，兩市漲停板家數接近30家，而昨日尾盤走低直至收盤，漲停板家數依然有20家，這本身就說明了多頭控盤能量尚可，并未受到指標股走低的影響。

　　更為重要的是，后續多頭尚有調控大盤的武器，一是金融地產股在昨日有所休整，有意思的是，正是金融股在昨日尾盤的下挫，導致了大盤的調整。但隨著昨日的調整，銀行股的技術指標已趨于良好。而且銀行股在今年一季度業績仍然樂觀，所以，目前銀行股顯然缺乏持續調整的能量。而銀行股的調整空間有限，大盤的調整空間也相對有限。而地產股也因為目前地產銷售勢頭良好而提振多頭持股底氣，多方隨時可能啟動此類個股。

　　二是目前A股市場將迎來新的投資主線——一季度業績投資主線。的確，金融海嘯對多數行業帶來了一定影響，但是對于部分行業來說，或是機遇，比如說產品價格相對剛性，但原料價格大幅下降的火電股、民爆股以及利爾化學、聯化科技等部分化工股。再比如說一季度交投火爆對券商股的業績刺激，券商股等品種也有活躍的趨勢，既如此，市場存在著做多的能量，那么，大盤就難以出現持續的調整走勢。

　　綜上所述，筆者認為在2245點一線，市場或將反復拉鋸。只不過由于上述做多能量的存在，周四A股市場仍有望在震蕩中重心上移，個股機會多多。既如此，“墓碑式”的K線走勢尚難以作為行情結束的標志。

　　在實際操作中，建議投資者重點關注兩類個股，一是一季度業績相對樂觀的品種，金融股、火電股以及部分化工等品種可跟蹤，其中穗恒運、大慶華科等品種可跟蹤。二是醫藥股等業績相對確定增長的品種，尤其是植物藥的提取方面有一定技術優勢的品種，如康恩貝、昆明制藥等。

　　機構視點

　　獲利回吐壓力加大

　　光大證券研究所：從近日熱點板塊來看，有色金屬指數近三天漲幅接近14%，而滬指的三天漲幅只有5%。自2008年底上海期銅見底21940元以來，目前已上漲到30000元上方，有色金屬指數的連續反彈，使該指數已回到了相當于滬指2400點時候的價位。我們認為，在實體經濟并未復蘇前，流動性可能向商品市場或地產市場部分轉移，這對短期市場走強有利。但如果實體經濟得不到實質修復并形成良性循環的話，二級市場仍難以持續走強。政策面上，從政府工作報告的內容來看，政府對前期的4萬億投資進行了嚴密監控，顯示管理層對刺激政策的推出比較嚴謹，投資者對利好應作具體分析。

　　總體看，股指的沖高回落，顯示市場持續做多信心不足，部分個股和板塊經過快速上漲，短線獲利回吐壓力加大。

　　去庫存化從四方面影響公司業績

　　海通證券發布的一份報告認為，從2008年第四季度開始的劇烈的“去庫存化”，將對2008年工業行業及公司的年度業績產生的影響主要集中在四方面：

　　一是計提資產減值準備，這對企業的當期盈利造成非常大的壓力。

　　二是毛利率。由于原材料成本高企而產品價格急劇下跌，不少企業陷入高買低賣的境地，毛利率大幅下降甚至為負。庫存量越大同時“去庫存化”越快的行業，2008年四季度的業績會越難看。

　　三是產量下降。為了盡快消化庫存，企業需要通過降低原材料采購來消化高價原材料庫存，同時，降低產量來消化產成品的存貨，這將影響到企業的總產值。

　　四是存貨的積壓將導致存貨周轉率下降，企業生產性現金流下降或不足，從而對企業估值形成壓力。(金百靈投資 秦洪)