這一陣,宏觀經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)集中披露,證券市場(chǎng)上的人也就忙得不亦樂(lè)乎。

　　實(shí)際上,投資股票是最應(yīng)該關(guān)注的,恐怕是來(lái)自市場(chǎng)本身的交易數(shù)據(jù),譬如說(shuō)成交金額。因?yàn)樵谶@個(gè)數(shù)據(jù)背后,也是能夠反映出宏觀數(shù)據(jù)對(duì)股市的影響的,而且從其信號(hào)的準(zhǔn)確度來(lái)說(shuō),可能還高一些。

　　舉個(gè)例子吧,當(dāng)股市成交量比較大的時(shí)候,一定是表明當(dāng)時(shí)流動(dòng)性是寬松的,相應(yīng)的信貸狀況也差不到哪里去。信貸多了,固定資產(chǎn)投資自然也會(huì)保持一定的增長(zhǎng)。不過(guò),這還不是最重要的,從操作股市的角度來(lái)講,看到了交易金額的數(shù)據(jù),一方面大致上能夠了解宏觀經(jīng)濟(jì)的狀況(當(dāng)然這里需要的是一段時(shí)間而非某幾天的數(shù)據(jù)),另一方面也揭示出了股市的運(yùn)行方向。經(jīng)驗(yàn)表明,在成交持續(xù)增加、溫和放大的情況下,股市大盤(pán)上漲的概率就很大。反之,則有很大的可能會(huì)下跌。這是因?yàn)?股市的運(yùn)行,在本質(zhì)上是由資金推動(dòng)的,資金多了,需求旺盛,大盤(pán)就容易上漲。資金少了,需求跟不上供應(yīng),大盤(pán)則容易跌。在這個(gè)意義上,成交金額這個(gè)數(shù)據(jù)即是折射宏觀經(jīng)濟(jì)的,同時(shí)也能夠提示市場(chǎng)走勢(shì),所以是投資者最應(yīng)該關(guān)注的。

　　就以近期的市場(chǎng)來(lái)說(shuō),大盤(pán)的調(diào)整已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間,期間成交金額也是在不斷減少。這至少表明兩點(diǎn),一是雖然現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)有向好的趨勢(shì),但是就微觀經(jīng)濟(jì)而言,恐怕還存在不少問(wèn)題,資金的寬松并沒(méi)有惠及到各個(gè)領(lǐng)域。二是時(shí)下股市的運(yùn)行還有比較大的不確定性,入市資金有限,而且也沒(méi)有太大的機(jī)會(huì)容納足夠的資金入市操作。于是,成交金融就難以繼續(xù)放大,出現(xiàn)了停止增加乃至逐步減少的態(tài)勢(shì)。在這種情況下,股市顯然是很難漲上去的。看到現(xiàn)在每天成交金額徘徊在1000億元左右的狀況,也就不難理解為什么股市會(huì)出現(xiàn)弱勢(shì)整理了。

　　不過(guò),這里還要提一下的是,近期成交金額雖然在萎縮,但是似乎也給人一種差不多快到底的感覺(jué)。如果能夠顯示出成交金額已經(jīng)不再減少了,那么弱勢(shì)整理也就進(jìn)入了后期,市場(chǎng)的向上運(yùn)行機(jī)會(huì)也就出現(xiàn)了。(作者桂浩明 系申銀萬(wàn)國(guó)市場(chǎng)研究總監(jiān))