當(dāng)前的市場(chǎng)是投資機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)的,大盤(pán)藍(lán)籌股沒(méi)有出現(xiàn)透支,市場(chǎng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)仍然存在。市場(chǎng)下跌其實(shí)是自1664點(diǎn)以來(lái)第一次比較有力的大調(diào)整,從此前的1664點(diǎn)到昨天的2400點(diǎn),已經(jīng)向上反彈了700余點(diǎn)的空間。顯然是在正常的調(diào)整范疇之內(nèi),并沒(méi)有出現(xiàn)反轉(zhuǎn)向下的明顯跡象。投資者大可不必恐慌,應(yīng)該經(jīng)得起波折,經(jīng)得起震蕩。

　　從市場(chǎng)趨勢(shì)上看,對(duì)于2008年單邊下跌的股市和如今震蕩上行的股市,投資者應(yīng)該有一個(gè)本質(zhì)上的全新認(rèn)識(shí)。從基本面看,信貸規(guī)模的大幅上漲；從成交量的異常放大與市場(chǎng)上揚(yáng)的幅度,可以清楚的看到,這絕不僅僅是市場(chǎng)原有資金的獨(dú)自運(yùn)作。對(duì)增量資金快速且大規(guī)模進(jìn)場(chǎng)的現(xiàn)象,我們應(yīng)該給與仔細(xì)的研究。

　　關(guān)于查違規(guī)資金的傳聞,16日和17日我在參加有關(guān)部門(mén)召開(kāi)的一個(gè)金融穩(wěn)定方面的會(huì)議時(shí),詳細(xì)向監(jiān)管層人士問(wèn)起過(guò)“是否正在查信貸資金流入股市”,對(duì)方明確否認(rèn)了這一情況。

　　從現(xiàn)在市場(chǎng)的情況來(lái)判斷,監(jiān)管層不會(huì)打壓股市應(yīng)該是一個(gè)基本判斷。前一段時(shí)間央行是把證券市場(chǎng)穩(wěn)定當(dāng)做貨幣政策制定的考慮因素,當(dāng)前市場(chǎng)只是初步復(fù)蘇,連IPO都還沒(méi)有恢復(fù),市場(chǎng)還需要扶持,所以此時(shí)監(jiān)管層嚴(yán)查的可能性并不是很大。

　　還有一個(gè)重要的信息,央行行長(zhǎng)周小川2月10日在馬來(lái)西亞央行高級(jí)研討會(huì)上發(fā)言指出,中國(guó)需要采取一整套的辦法來(lái)降低儲(chǔ)蓄率、拉動(dòng)內(nèi)需,辦法應(yīng)當(dāng)全面,包括匯率、利率、發(fā)展資本市場(chǎng)、發(fā)展服務(wù)行業(yè)特別是農(nóng)村地區(qū)服務(wù)業(yè)等多種手段。中國(guó)政府降低儲(chǔ)蓄率的意圖是明確的,但采取怎樣的措施仍需深入研究。如果從這個(gè)角度來(lái)分析,我們對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的前景,應(yīng)該有非常遠(yuǎn)大的信心。

　　其實(shí)股票市場(chǎng)大部分時(shí)間都會(huì)給投資者帶來(lái)正收益,要不然股票市場(chǎng)不會(huì)存在這么強(qiáng)大的生命力和存續(xù)這么長(zhǎng)大時(shí)間,畢竟下跌73%的幅度不是一個(gè)經(jīng)常發(fā)生的事情。

　　1664點(diǎn)開(kāi)始了中國(guó)證券市場(chǎng)投資新時(shí)代。畢竟全流通的市場(chǎng)是一個(gè)全新的市場(chǎng)環(huán)境,我們需要重新研究的課題是:股東行為的變化、市值管理的需要、我們股票外的資源豐富程度、我們利潤(rùn)調(diào)節(jié)的寬度和歷史表現(xiàn)、中國(guó)人對(duì)財(cái)富的追求程度,表明市場(chǎng)具有非常廣闊的空間。從這個(gè)意義上說(shuō):1664點(diǎn)持有股票和基金,將是會(huì)帶來(lái)希望的資產(chǎn),假以時(shí)日,會(huì)帶來(lái)意想不到的豐碩果實(shí)。當(dāng)然,成功之路是充滿著荊棘和坎坷。(作者李大霄 系英大證券研究所所長(zhǎng))