本周四，深滬大盤繼續震蕩，相對偏弱，市場個股表現分歧，部分水泥股、電子信息股、新能源股、發電設備股等有所拉抬，而部分有色金屬股、傳媒股、金融股等回落，而權重股震蕩偏軟，部分拖累了指數。筆者認為，雖然目前市場處于縮量調整當中，但是市場交投仍保持一定程度的活躍，受到部分利好消息刺激，如電子信息股等仍保持相對強勢，“多頭不死、跌勢不止”的市場慣性，使得股指后市仍有下跌的空間。

　　從K線圖上看，滬指2185點的向上跳空缺口的下沿對股指形成一定的短期支撐，連續四個交易日市場交投累計達到5000多億元，如此龐大的市場籌碼，對股指的繼續下跌空間形成封殺，不排除有場外資金進入搶反彈的可能。但是，近期股指出現調整的過程中，市場交投仍較為活躍，滬市成交仍在1000億元以上，后市殺跌動能仍然存在。滬指量能若回落到800億-600億元以下，市場殺跌能量有望減弱，股指才有止跌企穩的機會。同時，從K線圖上看，1664點股指展開反彈行情以來，縮量上漲已經成為市場企穩的標志。如去年11月26日、12月29日，滬指收出一根縮量帶長下陰的小陽線，之后股指一路反彈。因此，筆者認為，后市的量能是關鍵，隨著交投的減弱，股指下跌的勢頭才有望逐步減弱，并在弱勢調整中等待反彈的來臨。

　　另外，股指能否企穩需要外圍股市走穩、基金重倉股再度走強以及政策面新的刺激點等三個因素作用。首先，雖然近期股指呈現獨立上揚的走勢，不過周邊股市特別是美股的弱勢下探對A股市場的影響也將會逐步顯現。17日美股全線大幅下挫，紐約股市三大股指創下近3個月來的新低，這在一定程度上對A股市場的反彈信心形成負面影響。因此，后市美股能否走穩對A股股指的企穩形成一定的影響。

　　其次，從近期的盤面上看，基金重倉股的下跌對股指形成較大的拖累，不過從前期股指上漲的走勢來看，股指出現調整并跌至整數關口或者均線系統附近等技術支撐位，如上周股指屢次下探到2200點附近，均是由于權重股的走強而完成盤內調整。因此，后市基金重倉股的走勢對股指的反彈力度至關重要，銀行股、地產股的走強是推動股指反彈的關鍵。

　　再則，在部分宏觀指標向好、政策密集出臺的刺激下，近期A股保持了整體延續震蕩上行的格局，特別是各行業振興規劃的陸續出臺，為市場創造了一定的賺錢效應。不過，由于相關產業規劃的出臺已經在市場預期當中，股價也已經提前表現，產業振興規劃為主題的受益個股走勢相對前期有所減弱，也在一定程度上影響到市場賺錢效應的繼續體現，后市政策面要看能否有新的利好刺激，如融資融券、股指期貨等，從而形成新一輪的賺錢效應，帶動股指展開新的反彈。(金證顧問 易凱)