基金看走勢

　　匯豐晉信基金、泰達荷銀、大成策略三家基金認為，未來短期內在資金持續流入，行業與個股機會輪換分化的情況下，市場的振蕩會加劇。未來的熱點會出現轉化，局部投資機會持續。

　　昨日A股市場大跌收市，上證綜指創本輪資金推動型行情以來的最大單日跌幅，反彈行情是否就此戛然而止？

　　“上周市場走勢較強，但短期由于漲幅過大，市場或將要經歷一個振蕩的過程。”泰達荷銀基金公司指出。

　　“首先，從流動性看，根據央行最新公布的數據，1月份中國新增人民幣貸款達1.62萬億元，再創歷史新高，但M1卻下行，而從構成上看，銀行信貸的票據融資占比高企。”因此，泰達荷銀基金認為，目前經濟下行的恐慌階段已經過去，但銀行信貸的持續性及其對實體經濟的助推作用仍有待觀察。

　　其次，泰達荷銀基金指出，本輪主要由于流動性推動的反彈隨著央行有關數據的公布已經兌現；并且，海外市場動蕩因素不容忽視。

　　局部投資機會持續存在

　　對于后市，大成策略回報基金經理周建春也認同，今年A股市場在基本面向下、流動性向上的情況下，可能呈現寬幅振蕩的走勢，不過，周建春同時強調，股票市場將會呈現結構分化的特點，局部投資機會持續存在。

　　周建春認為，經過2008年的大幅下跌，市場估值水平已經具備吸引力，雖然2009年上市公司業績會出現較大幅度的下滑，但隨著經濟在底部的企穩以及企業存貨的逐漸出清，下半年的業績增速預計會好于上半年。而財政政策的頻繁推出也使得某些行業受益，主題投資不斷出現。

　　此外，周建春補充道，不同類別商品價格下跌的時間差提高了一些行業的毛利率，相應的行業存在階段性的投資機會。

　　基于此，周建春表示，基金投資運作的著力點在于行業和板塊的輪動，這一部分的資產配置需要更加靈活主動，那些業績成長明確、治理結構優異的弱周期行業和個股仍可維持合適比例的倉位或作為核心持倉。

　　而對于市場中的結構性機會，近幾個月業績表現持續搶眼的金鷹中小盤基金經理龍蘇云則認為，寬松的貨幣政策和大規模經濟刺激方案的效果將逐步顯現，一些行業周期拐點的出現也將明顯改善A股市場的基本面，可在經濟復蘇先行反映的行業上提前布局。

　　熱點或轉換

　　在接下來一段時間基本面回暖的態勢會繼續保持，個股投資機會將層出不窮的同時，匯豐晉信基金公司基金經理指出，由于周期類行業的個股價格已上摸到較高水平，未來的熱點會出現轉化。

　　該基金經理表示，對于周期類行業，會關注相對估值水平較低的個股；同時，考慮在醫藥、零售、食品和家電等消費類行業中尋找機會。或者說，在這兩種類型中追求轉換及動態平衡。

　　同時，該基金經理提醒，在國家的十大產業振興規劃出臺的同時，石化、船舶等相關個股紛紛“應聲而起”，但實際上出臺的只是綱領性文件，關于稅費優惠、優先政策等細則都沒有出來。也就是說，仍然無法測算出受益的相關個股具體能提升多少收益。(記者 吳倩)