景順基金最近發布報告表示,隨著市場情緒刺激的邊際效用遞減,短期內,市場還將繼續出現震蕩和調整。但當政策積累到一定程度,市場將給出積極的反饋信號。

　　景順表示,在國務院公布了4萬億經濟刺激方案后的一周內,國家統計局陸續公布的宏觀經濟數據表明,出口、零售、投資、制造等大部分經濟指標已經下滑,這正是決策層及時出手的主要原因。而國家財政發揮作用的更廣闊空間在全民社會保障上。目前老百姓的后顧之憂太多,醫療、子女教育等問題都制約人們不敢消費。在外向型經濟調整的背景下,老百姓不敢消費將對經濟增長產生極大的制約作用。雖然目前還沒有清晰的計劃,但此次擴張性刺激方案,除開基礎建設外,重點將是投向社保、醫療、保障房、農業等保障民生的領域,以期提振居民消費。

　　目前A股市場的震蕩反彈,更多的是市場在信心層面給予積極財政政策,所謂“政策救市”的正反饋。政府大手筆的救市政策,給市場的各方參與者增添了信心,并在一定程度上沖淡了未來市場不確定性下的悲觀情緒。但隨著市場情緒刺激的邊際效用遞減,短期內,市場還將繼續出現震蕩和調整。

　　隨著各項救市政策的陸續實施,在2009年中段,各項政策對實體經濟的刺激效果將逐步得到顯現。一系列保增長的措施將陸續在公路、鐵路、水利、交通、電網、保障性住房等方面帶動整體內需的增長,這也將同時帶動更多的結構性投資機會。而適度寬松的貨幣政策,將為把握這些機會提供充分的流動性支持。因而,有理由相信,當政策積累到一定程度,市場將給出積極的反饋信號。(賈肖明）