摩根大通董事總經(jīng)理兼中國市場主席李晶最近剛剛發(fā)布了對2009年中國股市的展望,她認(rèn)為港股會在明年年中觸底,而A股也已經(jīng)基本企穩(wěn)。

　　對于企業(yè)盈利狀況,李晶認(rèn)為,GDP增速的大幅下滑說明中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)從過熱快速轉(zhuǎn)向下降周期,但四萬億財(cái)政刺激方案成效有望于2009年下半年在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中逐步呈現(xiàn)。

　　歐美日外圍經(jīng)濟(jì)的疲弱至少會持續(xù)2—3年,在此期間中國企業(yè)盈利估計(jì)難有起色。在2008年第三季度,A股企業(yè)盈利同比下降13.1%。國營企業(yè)盈利在2008年1到11月同比下降26.0%。面對內(nèi)憂外患的困擾,預(yù)計(jì)2009年全年企業(yè)盈利水平會低于2008年。

　　但隨著政府刺激經(jīng)濟(jì)方案帶動內(nèi)部需求及促進(jìn)創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會,企業(yè)盈利的跌勢有望在2009年后半年見底。對于A股和H股,李晶持相對樂觀的態(tài)度,面對一月份開始公布的2008年度企業(yè)業(yè)績,投資者將會看到近年來最差的企業(yè)盈利數(shù)據(jù)。上證綜指較年初下跌了65%,創(chuàng)歷史最大年跌幅,但A股市盈率從年初的35倍下降至13倍,市凈率下降至2倍,大量優(yōu)質(zhì)公司價(jià)格跌破凈資產(chǎn)。股值已達(dá)到合理水平,估計(jì)未來股市再度大幅下滑的空間有限。港股市盈率從年初的18倍下降至9倍、市凈率下降至1.4倍,估值風(fēng)險(xiǎn)釋放比較充分。香港經(jīng)濟(jì)已經(jīng)歷了兩個(gè)季度的負(fù)增長,由于金融業(yè)占整體經(jīng)濟(jì)的比重大,金融危機(jī)對其的影響也開始得比較早。企業(yè)盈利如在2009年見底,大盤于2009年中觸底可能性很大。股價(jià)將先于盈利周期底部平均5—6個(gè)月見底。（賈肖明）