昨日下午，工業和信息化部為中國移動、中國電信和中國聯通發放3張3G牌照。其中TD-SCDMA牌照發放給中國移動；中國聯通獲得WCDMA牌照；CDMA2000牌照則歸屬中國電信。至此，市場已經提前炒作多年的3G概念正式收官，步入實質性運作階段。分析師普遍認為，在昨日3G概念個股“見光死”后，投資者對3G類股的操作需要轉換思路，放棄題材炒作，轉向價值投資。

　　概念炒作告一段落

　　在3G牌照正式發放的利好背景下，3G藍籌股中興通訊和中國聯通昨日卻攜手上演了一出大幅跳水的“好戲”，該板塊的其他相關個股也紛紛收出長陰，利好“見光死”的現象非常明顯。中興通訊巨量下跌4.03%，獲利回吐壓力很大，此前，該股一路振蕩上行，從底部算起升幅已接近一倍。中國聯通跌幅一度近3%，收盤下跌1.89%。除此以外，華勝天成、中創信測、烽火通信等龍頭個股昨日的跌幅也紛紛超過4%。

　　業內人士認為，3G概念歷史上已經被各路資金充分炒作，特別是2008年下半年以來，通信運營商、設備商和服務商相關個股，均有好于市場的表現，說明二級市場股價的上漲，已經包含了3G預期的影響，“見光死”走勢不值得奇怪。

　　另外，大部分分析師均表示，隨著3G牌照的正式發放，概念炒作將告一段落，未來投資主線將回歸到基本面和業績支撐上面。

　　聯通評級褒貶不一

　　從運營商來看，國內A股上市的運營商只有中國聯通一家。從技術上而言，中國聯通拿到了技術最為成熟的WCD-MA。并且在全球網絡規劃建設中，WCDMA與其他兩種3G標準相比也處于領跑地位。可以說，中國聯通在重組后的三家運營商中對3G牌照渴求度最高。這也是很多外資機構看好聯通的重要原因。近期，美林、高盛、大摩、花旗等均對其保持“推薦”或“買入”評級。

　　不過國內的機構對聯通的看法則比較謹慎。國泰君安分析師張文潔認為，未來運營商收入減速將難以避免，信產部在去年12月19日的全國工業和信息化工作會議上將2009年目標定為業務總量增長15%，而2007、2008年電信收入增長分別為10.9%、8%。維持中國聯通“中性”評級。

　　中金則直接建議投資者賣出聯通，認為其估值已顯著高于同業水平，其盈利和現金流的增長也存在諸多不確定性。特別是，重組整合需要大量費用，可能拖累2009年業績。另外，WCDMA業務在2009年大部分時間將處于籌備階段，聯通缺乏對抗中電信和中移動的有效武器。

　　通信設備商被看好

　　不同于對運營商的褒貶不一，各個機構對通信設備商都普遍看好。工信部預計2009-2010年將完成3G投資2800億元，張文潔預計，2009年、2010年包含3G和2G擴容、傳輸、寬帶數據、支撐系統等電信總投資將分別達到3237億元、3298億元，分別同比增長26%、1.9%；其中毛利率最高的無線系統設備投資增幅顯著，分別同比增長55%、5.3%，同時給予中興通訊、國脈科技、中天科技“增持”評級。

　　華泰證券也認為，電信行業的投資需求將在兩年內處于明顯景氣上行區間，為通信設備公司帶來成長機會，另外，部分國內企業將借3G尤其是TD-SCDMA市場機會，替代國外廠商份額，從而提升中長期的競爭地位。

　　海通證券通信行業分析師陳美風也對通信設備商特別青睞。她表示，中興通訊目前股價在A股市場上仍有較大吸引力，維持“買入”的投資評級。

　　看空虛高3G概念股

　　在3G投資的推動下，市場預計2009-2011年的電信投資年均增長至少10%以上。而在行業需求旺盛時，并非所有相關公司都受益。