由于目前A股市場估值水平已經達到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場系統性風險已經在2008年得到了較為充分的釋放，市場對各種悲觀經濟數據預期也已得到提前消化，因此在持續暴跌后，市場在2009年迎來較大反彈行情的可能也在增大。而在市場走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復。

　　2008年的滬深股市在黯淡中收場：滬指陰線實體達3445點，年跌幅超過65%；深成指陰線實體11246點，跌幅超過63%——兩根長長的大陰線。

　　2009年1月5日，滬深股市開市第一天首現“開門紅”，滬深兩市分別大幅上漲3.29%、2.30%，這也給投資者帶來了新的希望：2009年，牛年能否迎來一輪牛市新行情？

　　經歷了2008年經濟快速衰退和大幅下跌之后，2009年的A股市場走勢仍存在著許多不利因素：首先是在全球金融危機的影響下，全球經濟衰退已是既定的事實，對中國經濟增長帶來的負面影響還在延續，未來影響經濟增長的各種不確定因素仍將對中國經濟發展構成較大的隱患，因此目前仍無法確定中國經濟究竟何時才能夠“見底”。其次，雖然已經出臺了一系列刺激經濟增長的計劃，但由于具體政策的落實和執行存在一定的時滯性，成效不可能在較短的時間內顯現出來；同時，鑒于宏觀政策雖然有助于減緩經濟快速下行的現狀，改善企業經營的市場環境，卻并不能改變經濟運行周期的趨勢；2009年市場將面臨遠高于2008年的“大小非”解禁規模所帶來的資金壓力等。

　　專家指出，雖然上述不確定因素確實會在一定程度上抑制2009年股市的反彈，但綜合來看，2009年的A股市場還面臨著更多的來自宏觀政策、市場基本面等利好影響，決定了2009年A股市場有望先于經濟見底。

　　雖然2008年被溫總理喻為“最困難”的一年，但在2008年中政府所推出的一系列刺激經濟增長、穩定股市的政策利好，在經過最近幾個月的遲滯后，有望在2009年逐步顯現出來，甚至可能得到集中爆發。比如4月下調證券交易印花稅，9月再改為單邊征收；前瞻性地將“兩防”調整為一保一控并進一步調整為“保增長，擴內需、調結構”；減稅、積極財政政策、寬松的貨幣政策的調整以及刺激經濟增長的一攬子投資計劃；嚴格控制大型IPO和再融資的速度和規模，嚴格規范大小非解禁，匯金入市增持三大行股票，鼓勵上市公司回購、增持，社保基金、保險資金增加股市投入等等。這些措施將有效恢復市場對經濟復蘇前景的信心，對產生結構性牛市行情起到舉足輕重的積極影響。專家表示，由政策效應的疊加效果導致的股市牛熊轉換過程可能是復雜而曲折的，但不容置疑的是這些政策措施已經奠定了2009年市場“質變”的堅實基礎。

　　“股市不可能不對2008年以來的全面、集中、連續不斷的利好政策正面反應。一旦時機成熟，這種累積的爆發效應將是巨大的。”東北證券產業研究所所長袁緒亞表示，除了寬松貨幣政策帶來流動性的增加，有助于企業生產復蘇外，PPI的持續大幅度回落在很大程度上有助于降低企業生產成本，大大提高企業的盈利能力。再加上為了配合拉動內需保增長以及提高民生質量，減輕企業稅負的各種政策在2009年有望陸續出臺，政策對公共事業支出、社保、醫療衛生、教育等方面的大幅投入，將有助于消費在GDP中所占比重的穩定提高。綜合看，這些都將有效改善投資者的悲觀預期，有效點燃市場做多熱情。

　　另外，隨著國際油價漸跌至低谷，全球性的經濟救贖仍在進行中，全球股市也基本處于谷底，尤其是美國民眾對新一屆政府所抱的較高預期，也為A股市場在2009年走穩并逐漸上升提供了有利的外圍環境。

　　雖然短期看A股市場技術指標仍有待于修復，并且不排除短期內市場仍可能出現較大振蕩，現在就斷定A股市場已經見底尚為時過早，但2009年股市開局的低起點已經預示了未來極大的發展空間。

　　市場觀察家表示，全球金融危機對實體經濟和股市的不利影響將在2009年得到充分體現，國內宏觀經濟和實體經濟都將在2009年步入谷底。由于目前A股市場估值水平已經達到歷史平均水平15倍左右，日益趨向合理性，市場系統性風險已經在2008年得到了較為充分的釋放，市場對各種悲觀經濟數據預期也已得到提前消化，因此在持續暴跌后，市場在2009年迎來較大反彈行情的可能也在增大。而在市場走出短期的低迷階段后，投資者信心也將得到極大的修復。

　　另一方面，隨著政府、市場關于發展資本市場對調整中國經濟結構認識的不斷加深，隨著中國經濟轉型和產業升級對資本市場支持力度的要求不斷提高，2009年中國資本市場變革的速度和力度將不斷加大，資本市場也將在服務于中國經濟轉型的過程中不斷發展壯大。這也意味著2008年計劃推出的多項發展股市的舉措有望在2009年得到實質性落實，比如融資融券、推出創業板市場和場外交易市場，比如債券市場將迅速發展壯大，包括股指期貨在內的金融衍生產品將穩步推出，成為2009年市場的亮點。而央企重組、企業整合與兼并、產權投資將形成新熱點，這將有利于資源優化配置和最大限度地發揮強者恒強的核心競爭力。

　　綜合看，主題投資機會將貫穿2009年全年已成為很多機構投資者的共識，保增長、金融創新、產業并購等板塊的投資機會值得投資者予以特別關注。 (李俠)