【行情回顧】市場情緒正在轉(zhuǎn)變

　　廣州證券袁季:在市場情緒再度轉(zhuǎn)暖之際,大盤風(fēng)云突變,自22日起日K線連收五陰,指數(shù)跌幅達(dá)8.27%,并曾擊穿12月初出現(xiàn)的低點,對此輪反彈行情構(gòu)成了實質(zhì)威脅。其間23日行情稍顯蹊蹺,在央行再次宣布存貸款基準(zhǔn)利率下調(diào)27個基點、存款準(zhǔn)備金率隨利率雙率齊動后,滬深股指甚至連象征性的沖高也沒有出現(xiàn),雙雙收出長陰線,上證指數(shù)和深證成指跌幅都超過4%。利好兌現(xiàn)出現(xiàn)如此走勢,一方面表明市場信心依然脆弱,另一方面,也暗示市場情緒正在轉(zhuǎn)變,后者尤其應(yīng)引起投資者的重視。

　　這輪反彈更多表現(xiàn)出風(fēng)格投資的特征,刺激經(jīng)濟(jì)政策影響最為直接的行業(yè)板塊錄得顯著的超額漲幅,此外,中小市值的品種遠(yuǎn)較大市值品種漲幅大,巨潮小盤指數(shù)期間曾錄得40%以上的升幅,而巨潮大盤指數(shù)相應(yīng)升幅為26%。在題材股活躍的同時,以基金重倉股為代表的主流品種表現(xiàn)較為溫和,這也顯示出主流機(jī)構(gòu)對本次反彈行情及后市較為謹(jǐn)慎。

　　【背景分析】

　　政策依然是市場關(guān)鍵變量

　　英大證券李大霄:上周大跌,后半周有跌幅收窄的跡象,成交量也下來了,也許本周情況有所好轉(zhuǎn),其一原因是因為解禁股的壓力,市場的信心比較弱。比較欣慰的是幾個解禁股票的表現(xiàn)比預(yù)期要好一些,隨著這種并不是想象那么悲觀的案例漸漸增加,市場的信心也許會修復(fù)。國資委傳來了央企繼續(xù)增持的信號,央行也傳出了要采取更加全面、更廣泛的支持消費政策,也許市場的反應(yīng)要滯后一些,可能更加直接的措施會使市場的反應(yīng)和理解更加迅速。

　　有一個比較有利的信號,就是只要再過一周,利率重置工作就要展開,利率下降的效果就會更好地發(fā)揮出來,其實,各位讀者是否可以思考幾個問題:第一,股市往下空間大還是往上空間大?第二,隨著時間的推移,金融危機(jī)是越來越嚴(yán)重還是慢慢修復(fù)?第三,經(jīng)濟(jì)問題是越來越嚴(yán)重還是慢慢恢復(fù)?第四,資金價格是越來越便宜還是越來越貴?第五,股票是隨著時間的推移上漲的概率大還是下跌的概率大?這幾個問題想清楚后,答案就會慢慢清晰。很多問題隨著時間的推移就會迎刃而解。

　　袁季:我們知道,最近這輪行情的啟動主要受刺激經(jīng)濟(jì)政策陸續(xù)推出的積極影響,在市場嚴(yán)重超跌的背景下,反彈力度較大,且呈現(xiàn)出今年罕見的持續(xù)性,個股機(jī)會非�；钴S。但積極政策對經(jīng)濟(jì)層面的影響需要時間逐步體現(xiàn),當(dāng)一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)相繼出臺后,投資者對經(jīng)濟(jì)形勢之嚴(yán)峻有了更直接的感受,對上市公司業(yè)績的擔(dān)憂隨之加劇,進(jìn)而采取更為審慎的投資策略。對市場后期走向,目前的焦點主要在于會演繹為二次探底抑或破位下行,僅從技術(shù)形態(tài)和量價關(guān)系來看,調(diào)整的趨向更為顯著,但仍有兩個主要因素將遏制調(diào)整的擴(kuò)大,其一是多頭仍會積極運作以維持相對強(qiáng)勢的整理走勢,避免破壞式的調(diào)整可能帶來的沖擊,其二是可以預(yù)見仍有積極政策繼續(xù)推出,這將有助于提振市場的信心。需要提醒的是,業(yè)內(nèi)普遍對今年四季度和明年一季度上市公司業(yè)績持審慎態(tài)度,業(yè)績下滑的態(tài)勢將會對跨年度行情的預(yù)期形成真正的考驗,鑒于此,我建議繼續(xù)采取積極防御的策略,并對倉位適度控制,預(yù)計短期還會維持震蕩整理的走勢。

　　尤曉光:經(jīng)濟(jì)尋底周期中的盈利下降,與政府刺激經(jīng)濟(jì)的調(diào)控政策,將成為影響2009年市場走勢的最主要變量,悲觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期決定明年市場很難重現(xiàn)持續(xù)牛市特征。不過,市場整體估值水平已經(jīng)達(dá)到歷史最低位置,估值泡沫得到了比較充分的擠壓,繼續(xù)向下的空間比較有限。在維持經(jīng)濟(jì)下滑階段基本的防御策略同時,也應(yīng)該適時把握外部因素刺激下的波段機(jī)會或主題性投資機(jī)會。

　　【操作建議】

　　關(guān)注景氣拐點向上的行業(yè)

　　尤曉光:目前來看,由于主流藍(lán)籌股估值都已經(jīng)達(dá)到或低于歷史上經(jīng)濟(jì)周期底部的估值水平,也就是說,藍(lán)籌公司已經(jīng)在很大程度上反映了未來經(jīng)濟(jì)下滑的悲觀預(yù)期。如果經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)止跌反彈使得市場預(yù)期轉(zhuǎn)變,股市將有望迎來糾正悲觀預(yù)期的估值反彈行情,其中最主要的反彈動力將來源于主流藍(lán)籌品種。行業(yè)方面,應(yīng)該重點關(guān)注一些形成景氣向上拐點的行業(yè),如石油石化、鐵路建設(shè)、電氣設(shè)備,醫(yī)藥等。(記者賈肖明)