近日滬深股市走出了連續下探行情，股指連續三天收陰，滬指更是跌破了所有的短期均線。央行百日內5次降息，政策的累積效應沒有被市場認可，反而對利好形成了“審美疲勞”。年內預期中的利好已經基本兌現完畢，政策真空期中，A股市場將如何走完2008年剩下的日子？

　　短期資金面壓力較大。雖然央行一再釋放流動性，給資本市場提供了較為充裕的資金環境，但是一方面由于盈利效應的缺失和解禁限售股的潛在威脅，使得新增資金入場意愿并不堅決；另一方面，銀行惜貸情況嚴重，顯示出金融領域資金并不活躍。這些都決定了近期A股市場的資金面可能不如想象中的充裕。而和資金供給相對應的是，未來幾個交易日內解禁限售股的減持壓力較大。

　　資料顯示，今年解禁規模超過2000億元的一共有6個月，除去1月行情較好減持額度較大外，其他月份的減持比例均為1%左右，如果12月我們也以這個比例進行測算，那么未來幾個交易日內，A股市場還將面臨著近10億的減持規模。

　　近期A股市場成交出現明顯萎縮，而且熱點板塊有退潮跡象，進一步遏制了新增資金的進入，限售股減持預期之下，A股面臨著較為沉重的壓力。

　　周一晚間公布的降息既在市場預期之中，但從時間點上看稍有意外。一般而言，我國央行降息都選擇在周末，上周五盤面也出現了博消息的跡象，但周一在預期落空后市場下探至均線位置，關鍵點位上央行公布降息，利好和股市的聯系被人為放大，反而給市場帶來了相反的作用。不過，近期國際上救市舉措仍在緊鑼密鼓進行著，12月19日美國通過了財政部問題資產救助計劃，向困境中掙扎的美國汽車制造商提供174億美元的緊急貸款方案，新任總統奧巴馬表示將擴大經濟復興計劃規模，未來兩年創造300萬個就業崗位，比此前的計劃增多了50萬個崗位。

　　在國際大環境下，我國的救市政策也沒有中斷。明年1月1日醞釀14年之久的燃油稅改革計劃終于正式施行，取消養路費后因為固定成本的降低，將有利于小排量汽車的消費，在“家電下鄉”之后又出現了“汽車下鄉”，而針對汽車業更多的救助計劃也都可能陸續出臺。這些針對各個行業的政策，會給二級市場創造一個個炒作題材，形成局部熱點。和今年11月之前有所不同的是，在政策的刺激下，A股市場有望改變過去單邊大幅下跌的格局，而形成因局部熱點支撐的寬幅震蕩走勢。

　　在目前市場的整體大環境中，筆者認為操作策略上可分為上、中、下三種。上策是觀望，等待趨勢明朗；由于未來部分股票仍有交易性機會，因此在控制倉位的前提下，逢低買入受政策傾斜和刺激的行業板塊并持股待漲，這可以看作是中策；而下策則是追逐每日輪換的熱點進行追漲殺跌的操作。(信達證券馬佳穎)