近期A股市場在震蕩中重心有所上移，但A股市場商業股卻反復出現逆勢逞強的強勢股，近期的異�；钴S，前期的中興商業、商業城、深國商，昨日的武漢中商、漢商集團等。市場人士認為，并購促使商業股漸成熊市牛股。

　　商業股頻出熊市牛股

　　商業股為何頻出熊市并購牛股？市場人士認為這是產業資本的并購的因素。全流通的時代的來臨，為二級市場的舉牌并購重組提供了極佳的市場背景。更何況，經過一年多的爆跌，目前A股市場的估值已低企，股價也低企，并購成本較低。

　　二是行業因素。由于長期通脹預期以及居民財富的長期增長因素，商業類上市公司的主營業務收入是呈現出長期增長態勢的。商業股權的投資前景是非常樂觀的，這也支撐起產業資本在股價低谷期的并購底氣，從而賦予商業股成為熊市牛股。

　　兩類商業股面臨機會

　　建議投資者關注兩類個股，一是財務投資且有后續進一步增持預期的個股，因為有后續的買盤力量支撐，短線或有進一步活躍的可能性。反觀目前中兆投資對商業城、茂業商廈對深國商的投資，均有看好公司發展前景進行戰略投資的描述，這意味著財務投資的概率較大，所以，此類個股的投資機會可相對樂觀。而鄂武商、武漢中百等個股也可跟蹤。

　　二是商業股的殼資源價值預期股也可跟蹤。部分國有控股商業股有望拱手讓出控股權，引進產業資本，此類個股的投資機會也較為突出。與此同時，部分商業股也有產業轉型的可能性，比如說武漢中百、武漢中商、鄂武商擁有同樣的控股股東，而他們在武漢的商業存在著一定同業競爭，因此，極有可能進行整合，不排除武漢中商等這樣的上市公司讓殼的可能性，故近期二級市場股價走勢相對強硬。

　　關注并購后續走勢

　　從上輪熊市末期的經驗來看，南京新百的并購重組似乎并不是太成功，制約了近年來的發展。而南京中商在并購過程中由于產業資本與原有管理層對接較為成功，近年來的發展勢頭不俗。這在銀泰投資對武漢商業類上市公司的并購中也有所體現。

　　市場人士認為，對于產業資本來說，如果看好商業類上市公司的發展前景，如果與現有控股股東、現有管理層溝通出現障礙時，并購的結果可能并不理想。那么，不如學習海螺水泥的做法，即對同行業進行財務戰略投資，而不考慮進入到公司管理層。這對二級市場來說，有一定的刺激作用。

　　值得指出的是，對于商業股的股價后續走勢來說，如果產業資本在并購過程中持有重倉的話，后續的牛市彈升行情升幅或相對較低，在上一輪熊市末期的百大集團等并購商業概念股在后續牛市行情的表現就是如此，主要是因為此類個股股性在并購之后有所降低，因此，股價走勢相對疲軟。(秦洪)