10月份，國家發布了醫改征求意見稿，在上月中旬結束了征求意見。有消息顯示，最終的醫改方案近期正在修改中，一些業內人士的分析更認為醫改方案年底前可能出爐。受對利好的憧憬刺激，醫藥板塊近期走勢強勁，顯示出較為明顯的資金流入特征。根據WIND統計，在最近五日的板塊漲幅中，醫藥板塊處于漲幅榜第二，漲幅達1.36%。分析人士認為，隨著醫改方案的逐步明朗，部分實質上受益的上市公司有望迎來新的機會。

　　昨日部分醫藥股漲幅一覽

　　代碼 名稱 漲幅% 現價(元)

　　600833 第一醫藥 10.10 5.78

　　600842 中西藥業 10.04 7.67

　　600849 上海醫藥 9.98 6.94

　　600607 上實醫藥 9.98 10.14

　　000963 華東醫藥 8.81 10.38

　　002118 紫鑫藥業 8.64 11.82

　　002099 海翔藥業 8.60 6.06

　　002004 華邦制藥 6.85 10.10

　　600812 華北制藥 6.49 7.06

　　600713 南京醫藥 6.26 6.79

　　直接受益于新醫改政策

　　雖然新醫改政策尚未出臺，但從意見稿看，基本醫療保障制度將全面覆蓋城鄉居民，城鎮職工基本醫療保險、城鎮居民基本醫療保險和新型農村合作醫療參保(合)率將達到90%以上。隨著國家財政進一步向農村傾斜，發展農村教育、醫療、社保等公共事業，10億農民享受醫療保障將帶動我國醫藥市場增長。

　　對于二級市場投資者來說，最關注的是對行業有直接刺激作用的政策，如國家安排48億元用于支持農村衛生服務體系建設、衛生部制定擴大國家免疫規劃實施方案以及衛生部將推出10項公共衛生重大行動計劃。申銀萬國分析師指出，這些政策的發布不僅直接刺激行業市場規模的擴大，而且行業規模的擴大，最直接受益的則是醫藥企業及相關的上市公司。

　　行業持續增長序幕拉開

　　與電力、鋼鐵、建材等行業業績下滑的情況不同，今年醫藥行業反而迎來增速高峰。截止到2008年8月份整個行業的銷售收入為4645億元，同比增長率為27.9%，高于2007年的24.27%的增長水平；從利潤水平上看，到2008年8月行業的利潤總額達到460億元，同比增長39%，行業的盈利能力上到了一個新的臺階。

　　日信證券的池東輝表示，未來兩年雖然我國實體經濟也因為美國金融風暴的沖擊發生較大變化，GDP的增速有所回落，但仍然看好該行業的成長，一是因為需求在不斷釋放。近兩年國家對于城市居民基本醫療保險、新農合的投入力度在增加，抑制的需求得以釋放，而這是具有持續性的需求，不會因為經濟形勢的變化而發生改變的。另外，近期國家推出一系列刺激經濟的政策，這將使行業需求在得到保證的同時，穩定增長。國信證券分析師預測，2008年、2009年醫藥行業利潤增速為31%、21%；2010-2015年收入和利潤增速為15%-20%。

　　醫藥股投資時機已現

　　今年以來醫藥板塊表現亮麗，以總市值加權平均計算，醫藥板塊今年以來跌幅50%左右，在全市場中跌幅最小。

　　從三季度末持股結構上來看，重倉持有醫藥股的基金數量由兩季度末的139只增加至171只，這表明機構仍然看好醫藥板塊未來的發展空間。而該板塊昨日又有約6.4億資金凈流入。

　　安信證券分析師認為，整體A股估值已非常接近底部，目前醫藥股相對估值處于合理水平，行業及上市公司業績大幅提升，ROE(凈資產收益率)未來增長確定，醫改的行業在政策性利好驅動下，應積極給予醫藥股相對于滬深300進一步的估值溢價。目前正是投資醫藥股的較佳時機，建議投資者注意投資風格轉換，重點配置非周期性的兩類公司：第一，核心競爭力突出，高增長較明確的公司；第二，主業穩健，估值優勢明顯的公司。

　　國泰君安分析師易鏡明則長期推薦恒瑞、雙鷺、云南白藥、康緣、科華成長較快個股。

　　機構觀點

　　五大細分行業大有可為

　　醫療器械行業——迎來景氣周期

　　“加強農村和社區醫療衛生體系建設”的方針是新醫改方案在醫療衛生體系建設領域所明確提出的。

　　據了解，國家2008-2010年加大對農村、社區醫療衛生服務體系的建設，投資總額達到265億元，其中設備購置費用在82億元左右，假設分三年逐漸投入，則該部分就能保證市場每年12%的增長，同時該部分將直接拉動中低端醫療器械的發展，直接惠及的是國內的醫療器械企業。

　　相關的企業有，制造監護儀、灰階超聲診斷儀的深圳邁瑞；制造X光機的萬東醫療和東軟；制造壓力蒸汽滅菌器的新華醫療；手術器械的上實醫藥以及國內最大的制造康復護理設備的魚躍醫療。

　　中藥行業——小行業大發展

　　新醫改特別強調“堅持中西醫并重”，把中醫藥作為推進醫療衛生體制改革的重要組成部分。中醫藥走上規范和創新之路是產業發展的必然。具有品牌、產品資源優勢的傳統中藥企業和具有研發創新優勢的現代中藥領軍企業將最先受益。關注傳統中藥企業同仁堂、云南白藥、東阿阿膠，現代中藥生產企業天士力、康緣藥業等上市公司的投資機會。

　　處方藥市場——增長潛力較大

　　2007年以后，處方藥市場的增速加快，零售藥品市場處于穩定增速中，主要得益于醫改相關政策的實施，造成醫療保健需求得到釋放，醫院門診就診率和住院率上升。在新醫改的過程中，政府的醫保政策也明確指出，基本醫保基金要重點保障大病重病。

　　未來2-3年處方藥市場增速快于零售藥品市場仍將繼續，同時醫院用藥市場中國產藥品比例仍然較高，而這些藥品中抗感染藥品和抗腫瘤、心血管藥品仍然是醫院用藥的主流品種。因此像哈藥集團、恒瑞醫藥、雙鷺藥業這些在處方藥領域占據優勢的企業仍然會有較大成長空間。

　　疫苗行業——市場持續擴容

　　“堅持以預防為主”是新醫改的一個重要方針。從目前疫苗行業市場競爭情況看，目前中國疫苗市場在45億-50億元左右，市場增長率為15%。專注于疫苗行業的上市公司天壇生物無疑會成為市場擴容的最直接受益者。預防診斷試劑生產的科華生物、達安基因等上市公司也有投資機會。

　　血制品行業——繼續看好

　　最近兩年是血液制品行業的景氣高峰，未來兩年行業的景氣周期仍將延續。該行業中的企業如上海萊士、華蘭生物仍然具有投資價值，特別是2008年天壇生物擬增發收購成都蓉生，則天壇生物的血制品領域盈利能力將提高，業績也有明顯提升。(高菲）