大盤上周放量強(qiáng)攻之后，開始面臨上檔的強(qiáng)大阻力。借助深綜合指數(shù)的領(lǐng)銜和國務(wù)院九條措施的出臺，滬指上周四跳空高開直上2000點(diǎn)上方，在回吐盤打壓下仍收于2000點(diǎn)上面，周五早盤不佳但出于利好期盼仍收陽，本周再接再厲成功沖上2100點(diǎn)，但獲利回吐盤不斷。從盤口分析，資金入市活躍性較強(qiáng)，大盤盡管難于期望直線向上，但局部行情將此起彼伏。

　　　　政策措施密集出臺

　　最近宏觀政策出臺之密集是前所未聞，因此市場對于正在召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議浮想聯(lián)翩。實(shí)際上，基本精神在前面幾次重要的應(yīng)急會議已經(jīng)體現(xiàn)。政治局會議召開后，定調(diào)執(zhí)行寬松的貨幣政策，不限制商業(yè)銀行的信貸規(guī)模，已經(jīng)是宏觀政策的大改變，可以類比為緊縮背景的“反轉(zhuǎn)”走勢，而四萬億投資就是畫龍點(diǎn)睛之筆。與股市金融緊密相關(guān)的是，國務(wù)院力促經(jīng)濟(jì)發(fā)展的九大金融舉措，其中具體到“穩(wěn)定股票市場運(yùn)行，推動期貨市場穩(wěn)步發(fā)展，優(yōu)先安排與基礎(chǔ)設(shè)施、民生工程等相關(guān)的債券發(fā)行”，這應(yīng)該是以后一段時間內(nèi)的指導(dǎo)方針。直接融資的對象只提到“債券發(fā)行”，這是對股市的極大保護(hù)，股市是不能讓它再暴跌了，至于能升多少就看資金的力量。

　　而“國九條”中促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長，追加政策性銀行2008年度貸款規(guī)模1000億元，提高對中小企業(yè)貸款比重，積極擴(kuò)大住房、汽車和農(nóng)村消費(fèi)信貸市場。由于經(jīng)濟(jì)預(yù)期太差，因此銀行較為惜貸，政策直接促成放貸的可能。由于國情的因素，資金面的利好最終會在股市中得到反映，許多私募機(jī)構(gòu)做大行情還是要依靠拆借資金，息口的降低、信貸的放寬是一大好事。

　　　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)頗差

　　宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)本周陸續(xù)公布。周三公布的PPI指數(shù)，由10月份的同比增速6.6%急劇下降到11月的2.0%，可能比CPI的增速還要低。其背后表明，生成領(lǐng)域的情況達(dá)到惡化狀況，許多企業(yè)可能生產(chǎn)越多虧損越大，“面粉貴過面包”現(xiàn)狀正在挫傷企業(yè)的生產(chǎn)積極性。在許多堆積的原材料轉(zhuǎn)化為產(chǎn)能之前，明后年的原材料收購價就會大為降低，會壓低原材料供應(yīng)商的收入，這樣從源頭一級級反饋回去，虧損面會越來越大。

　　　　社會資金不斷入市

　　如此糟糕的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，沒有壓垮股市，說明了什么？時至年關(guān)，越來越多的社會資金加入了A股的戰(zhàn)團(tuán)，特別是一些停業(yè)的私營企業(yè)主，希望在股市挽回生產(chǎn)領(lǐng)域的損失，入市資金似涓涓細(xì)流正越集越多。由于抄底最佳時機(jī)已經(jīng)錯過，因此只能等待回落期逢低吸納。經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之差社會已有共識，并不意外，而股指的回落沒有嚇著這些認(rèn)識頗深的入市者，反而積極搶進(jìn)，越搶越多導(dǎo)致股指翻紅。

　　但是，一個不好的傾向也在產(chǎn)生，就是對于宏觀政策傾向股市的利好預(yù)期越來越高。仔細(xì)想想，國家要照顧的面太多了，不要說四萬億，就是四十萬億，每個方面都用一點(diǎn)，落實(shí)到股市也不多。一旦熱切期望落空，希望變成失望，就會變成沉重的拋壓。而目前這種入市熱情，正在消耗股市剩余無多的操作空間，后面過于追漲者正面臨新的被套風(fēng)險。

　　純從技術(shù)面分析，一路領(lǐng)先的深綜指數(shù)將首先遭遇9月下旬局部高位的壓力，此壓力在643點(diǎn)左右，滬指對應(yīng)在2270~2335點(diǎn)區(qū)間。本周末下周初，會有大的回調(diào)壓力，之后行情將向局部化發(fā)展。(廣東科德 王澤輝(古禪) )