在海外廣泛流行的并購貸款業務終于在內地獲得開閘放行,日前銀監會公布了《商業銀行并購貸款風險管理指引》(下簡稱《指引》),標志著銀行貸款將正式進入股權投資領域,資本市場對此積極回應。昨日,A股ST板塊集體井噴。市場人士認為,受資金及相關政策的限制,政府主導的重組一直是并購的主要形式,而《指引》的出臺將改變這一局面,在全流通和低估值的格局下,未來并購將成為資本市場的一大亮點。

　　并購行為將增加

　　美銀收購美林,新聞集團并購道瓊斯等等一系列的并購重組案例是海外借助并購運作方式渡難關的常用手段,而作為企業并購最為關鍵的融資環節并購貸款卻長期在我國被禁足。日前,中國銀監會發布《商業銀行并購貸款風險管理指引》,爭論已久的并購貸款終于在內地獲得準生證。

　　銀監會政策法規部副主任王科進昨日在做客新浪財經直播間時表示,“隨著金融危機的沖擊,現在有些企業確實發生了困難,我們也不希望它倒閉,產生就業的壓力。通過并購使我們企業能夠重組,能夠好的兼并不好的,能夠優勝劣汰,實現產業升級、結構調整,都是一個好的時機。”

　　他同時表示,《指引》是支持市場占有率好的企業兼并不好的企業。“如果一個好的企業能夠兼并不好的企業,實現資源的優化配置,就可以實現國民經濟結構調整、產業升級、可持續發展的目標,另外也減少了就業的壓力。關閉一個企業要進行破產清算。”

　　他還提出,目前一些優質企業要到海外去并購國際上的一些資源性的企業,或者整合一些企業,《指引》有利于幫助他們得到國內本土銀行的金融服務的支持。

　　緩解“大小非”壓力

　　聯合證券昨日分析稱,允許符合條件的商業銀行開辦并購貸款業務,規范商業銀行并購貸款經營行為,引導銀行業金融機構在并購貸款方面科學創新,滿足企業和市場日益增長的合理的并購融資需求,將會給A股帶來增量資金。

　　長城證券研究所所長表示,《指引》的出臺,意味著企業盼望已久的貸款買企業的愿望可以實現了,同時也有利于在一定程度上緩解“大小非”給市場帶來的壓力。“目前‘大非’主要是國有股、國有法人股和企業法人股。有了商業銀行發放的并購貸款后,將會使并購者用以承接部分‘大非’拋出的股權,從而減輕‘大小非’給市場帶來的壓力。”

　　不過光大證券分析師穆啟國表示,雖然短期對于并購預期有所提振。但在經濟周期向下時并購動力并不強。兼并收購利于被收購方。斯坦福大學對美國3688個兼并收購案例進行分析的結論表明,在兼并行為發生后,賣方都有較大的漲幅,而買方在采取收購行為后三年的平均回報比市場指數回報低5%。(記者賈肖明)