聚焦理由

　　今年股市幾乎是單邊下跌，股民和基民的資產大幅縮水。明年股市行情將如何演繹？近日記者參加了幾個在榕舉辦的明年投資策略報告會，會上一些分析師認為，明年股市行情將有別于去年的牛市和今年的熊市，有望呈現“猴市”行情，投資者不應過于悲觀，也不應過于樂觀，可采取大跌大買，漲多了就賣出的策略。

　　明年股市：“猴市”特征

　　6日上午，旗下多只基金躋身前十名的一家大基金公司首席策略分析師在報告會上介紹說，明年整體形勢仍不容樂觀，上市公司整體業績將會出現一定下滑，如銀行、地產、有色金屬、制造業等。上市公司的盈利惡化情況可能要超過前兩次的熊市行情。此外，明年股票供給市場上仍存在著一大不利因素即大小非減持。

　　這位分析師認為，在經過今年幾乎單邊大幅下跌行情后，明年股市有一定機會，其行情將呈“猴市”特點，不會出現去年牛市和今年熊市一樣的單邊行情。眼下有的人比較悲觀，認為股市還要大幅下跌一半左右，有的則相對樂觀認為市場估值已很便宜。個人覺得市場安全邊際是在1750點左右，在此點位之下購買基金安全系數高，即使市場出現極端行情，短期套牢也會很快因市場回升而解套。

　　不過市場反彈過大，也會引發贖回潮從而使得市場面臨集中拋售而急速下跌的情景。今年很多基民虧損率都在20%至40%左右，假如市場持續上漲，基金凈值回到1元，許多前期被套的客戶到了盈虧臨界點時就會選擇贖回。對應股市點位，即滬指要到3000點以上才會有很大的贖回壓力。個人認為滬指合理波動范圍為1600點~2300點。

　　另外，在6日下午舉行的興業證券2009年度投資策略會上，興業證券研發中心首席策略研究員張憶東表示，明年行情可能出現結構性機遇。貨幣政策或超預期，擴張性經濟政策逐步顯效，樂觀預期開始出現。A股市場資金面明顯好轉，可能的金融創新及大小非問題的持續解決。此外，海外市場在明年中期有望步入相對穩定的可交易區間。

　　散戶投資：漲多要賣跌多要買

　　張憶東表示，明年A股市場的機會將在一片悲觀和疑惑中出現，箱底位置1600點，箱頂位置3000點，中軸水平有可能在2300點~2500點。投資者擇時、控制波段操作的風險很重要，既要“反恐”也要“反貪”，不應過于恐懼，也不能太貪心。A股投資淡化估值和業績，上半年看主題和趨勢，長期看成長，同時關注個股機會。

　　同樣，在6日投資策略報告會上，某大基金公司的首席策略分析師也表示，明年投資仍應采取防御策略。“猴市”投資機會在于下跌過程中。客戶要小跌小買，大跌大買，不應追漲，大漲時到了合適價位就要賣出，適當波段操作。買股票或者股票型基金不能一次性全倉，要留有現金以便在低位補倉。

　　此外在“猴市”行情中，個人覺得小規模股票型基金更靈活，便于操作，但投資者也不能一味惟小，要綜合基金公司以及基金經理的管理能力進行判斷。同時個人認為，今年處于牛市的債券眼下已進入牛市下半場。鑒于明年股市特點，有的股票型基金業績可能會超過債券型基金。不過債券與股票不同的是，債券即使牛市結束，其也不會出現大跌，而是微跌或者先橫盤整理。

　　哪些行業機會會大些？

　　這家大基金公司的首席策略分析師認為，得益于國家救市措施，明年水泥、機械、鋼鐵、電網等有一定的機會，同時零售和醫藥業也有一定的空間。制造業在明年上半年經濟數據表現會不好，但個股跌多了正好是吸納的機會，下半年有可能會觸底回升。房地產在明年會面臨巨大壓力，金融行業方面證券機會要大于銀行，行情也相對會活躍。不過如果經濟周期馬上就要復蘇，那前期跌得較多的銀行和地產則是重新吸納的機會。

　　興業證券研發中心首席策略研究員張憶東在談到明年反彈配置的行業時個人認為，房地產、有色金屬、公用事業、信息設備、建筑建材、農林牧漁、電氣設備、機械設備、非汽車交運設備等屬于建議超配的行業。 (記者楊劍峰）