剛過去的11月A股雖然最后一周以下跌報收，可全月上漲了8.24%，為近15個月來最大單月漲幅，在全球市場中大幅超越平均表現，領漲全球股市。12月的2008年收官之戰，A股能否延續反彈還是重陷低迷？目前外圍市場可能出現的動蕩以及國內大小非的增加都使行情充滿了不確定性。

　　11月A股領漲全球股市

　　雖然11月最后一周A股市場隨著利多兌現而回落，跑輸全球股市，可在全月依然表現出色。

　　美股方面，雖然最后一周出現強力反彈，標準普爾500指數一周大漲12%，創下34年來最大單周漲幅�？梢�11月全月計算，美股三大指數依然下跌，其中標準普爾500指數下跌7.5%，道指和Nasdaq指數分別跌5.3%和10.8%。

　　香港恒指也在11月最后一周連續上揚，全周大漲9.71%，創出4周最大周漲幅。不過全月計，依然下跌0.58%。據統計，11月前兩周A股跑贏世界指數50%，在第三周跑贏世界指數10%，在第四周則跑輸世界指數14%。綜合這4個交易周，A股累計跑贏全球市場31%。

　　歷史上12月跌多漲少

　　即將開始的12月，國內股市會有怎樣的表現呢？11月最后一個交易日的殺跌給前景蒙上了不確定性。而從歷史統計數據來看，似乎也難以樂觀。

　　統計數據顯示，12月歷來是A股市場表現最差的月份之一。1993年到2007年的15年中除了1997年、2000年、2003年、2005年、2006年和2007年的6年中12月大盤月K線收陽，其他9年的12月A股均以下跌告終。在下跌的9年中1993年12月跌幅高達15%1995年12月跌幅13%，而其他7年內不論熊市還是牛市12月往往都有不小的跌幅。

　　年末“小非”呈現套現壓力

　　謹慎的機構人士預期，12月可能面臨年末“小非”的沉重套現壓力。統計顯示，12月為2008年的又一個大小非解禁高峰。12月份合計限售股解禁額度為1896億元，比11月份的1002億元增加894億元，增加幅度為89.22%。這導致單日的解禁壓力和單個公司的解禁壓力比11月份分別增加六成多和近八成。

　　華林證券對近兩年“大小非”解禁節奏與大盤走勢的關聯情況進行了分析：若將所有解禁限售股合并計算，截至目前，單月解禁額度最高的月份為2007年10月份，額度達到4671.92億元，恰巧是股指最高點的形成月份。2008年單月股改限售股解禁額度在1000億元以上的月份為2月和8月，而2月份和7月底均形成了下跌波浪前的階段性高點。

　　中國證券登記結算有限公司公布的數據顯示，隨著11月反彈行情的到來，“大小非”的減持活動也出現了反彈。自11月月初至26日，上市公司股東減持數量為2.82億股，參考公告價格和交易日平均股價，減持市值為22.57億元，減持市值環比激增一倍。

　　基金經理爭奪歲末排位

　　11月行情是私募及游資的天下，而作為最大的場內機構基金在12月會否出手？據券商機構分析，目前看，基金經理只會在相對排名上做文章，猛力做多或做空都不太現實。

　　據基金研究人士披露，公募基金非常重視相對排名，排名前三分之一和后三分之一的待遇有較大之別。來自聯合證券的報告顯示，上周加倉最為明顯的基金公司為金鷹、新世紀、摩根士丹利華鑫、益民等。而這幾家基金公司全部都是小規模基金公司，且均處在墊底的位置。

　　而在德圣基金的研究報告也表明，天治、金鷹、華商等小基金公司旗下的基金大幅加倉，而一線基金公司則是按兵不動。

　　資深人士水皮擔心，在熊市中，基金在歲末排名爭奪中可能會出現“非常規”的手段，如打壓對方的重倉股使得自己基金凈值相對排名提高。他建議，監管層應該提前作出應對。(呂一冰)