編者按：近期，市場(chǎng)的運(yùn)行基本圍繞著國(guó)家4萬(wàn)億刺激經(jīng)濟(jì)方案展開(kāi)，并表現(xiàn)出從農(nóng)業(yè)、基建到3G概念、家電、紡織等不同熱點(diǎn)輪番演繹的特征。與此同時(shí)，相關(guān)個(gè)股甚至出現(xiàn)了高達(dá)50%的漲幅，但大盤(pán)指數(shù)卻在2000點(diǎn)附近表現(xiàn)出幾次反復(fù)。那么，4萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案到底能對(duì)股市形成多么長(zhǎng)遠(yuǎn)的影響呢？

　　□主持人 馬全勝 嘉賓 東北證券金融與產(chǎn)業(yè)研究所策略部經(jīng)理 郭峰

　　主持人：從最近一段時(shí)間市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，各板塊行情的演繹基本都是圍繞著四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案展開(kāi)的，那么目前市場(chǎng)的反應(yīng)是否充分？

　　郭峰：從短期看，只要跟這“四萬(wàn)億”有關(guān)的股票都出現(xiàn)了不同程度的上漲，很顯然，市場(chǎng)對(duì)短期熱點(diǎn)的挖掘還是比較充分的。但同時(shí)我們注意到，很多股票的漲幅都在50%左右，而大盤(pán)指數(shù)的漲幅卻相對(duì)偏弱，這說(shuō)明一些主流資金還是比較謹(jǐn)慎的，指數(shù)的上漲相對(duì)有一點(diǎn)猶豫，并不是一氣呵成。

　　主持人：從資金風(fēng)格上看，公募基金、私募基金、以及游資對(duì)這四萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)刺激方案分別有什么不同的表現(xiàn)？

　　郭峰：板塊行情非常活躍而大盤(pán)相對(duì)疲軟，這就反映出市場(chǎng)參與資金的性質(zhì)是不同的。我們看到，從鐵路、水泥、鋼鐵到工程機(jī)械，再到3G網(wǎng)絡(luò)通訊、紡織家電、科技類(lèi)企業(yè)等，短短七八個(gè)交易日，這么多熱點(diǎn)輪番出現(xiàn)強(qiáng)勁表現(xiàn)，這就是一種明顯的游資或者私募的操作手法。對(duì)于機(jī)構(gòu)的表現(xiàn)，特別是基金的表現(xiàn)，我們從基金凈值的變化中可以發(fā)現(xiàn)，這些主流機(jī)構(gòu)對(duì)于目前的行情還是比較謹(jǐn)慎的。

　　主持人：您認(rèn)為基金等主流機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)格又具有什么樣的特點(diǎn)呢？

　　郭峰：基金不是靠題材或概念來(lái)調(diào)倉(cāng)換股的，更多的是依靠那些具體的數(shù)據(jù)。比如，在這一經(jīng)濟(jì)刺激方案的影響下，到底某一企業(yè)獲得了多少訂單，這些訂單占公司全年業(yè)績(jī)的多大比例等。我想最近這段時(shí)間，基金等機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的調(diào)研力度會(huì)比較大。因此，基金真正加倉(cāng)的時(shí)期還遠(yuǎn)沒(méi)有到來(lái)。但從最近中石油、中石化等大市值股票的表現(xiàn)來(lái)看，我們確實(shí)看到基金等機(jī)構(gòu)參與的跡象，因?yàn)檫@種大市值股票不是一般游資可以拉動(dòng)的。

　　主持人：如果缺少基金的積極參與的話(huà)，那么，2000點(diǎn)是否會(huì)面臨著比較大的壓力呢？

　　郭峰：從我們的調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，不少機(jī)構(gòu)可能覺(jué)得2000點(diǎn)還是有一些壓力的，但到1800點(diǎn)卻是一個(gè)比較好的點(diǎn)位。但我個(gè)人的觀點(diǎn)還是比較樂(lè)觀的，政府刺激經(jīng)濟(jì)的效果會(huì)逐漸得到市場(chǎng)各方的認(rèn)同。

　　主持人：對(duì)于資本市場(chǎng)那些與利好相關(guān)的股票，從游資推動(dòng)股價(jià)上升，再到股價(jià)逐漸回調(diào)，一般表現(xiàn)出什么樣的特征呢？

　　郭峰：游資參與的股票有一個(gè)特征，就是漲得快，退得也快。所以投資者在參與游資介入的題材或板塊當(dāng)中，還是要把握好一個(gè)節(jié)奏�，F(xiàn)在已經(jīng)有很多板塊開(kāi)始出現(xiàn)了一種回落，像鋼鐵、水泥等都有回調(diào)的壓力。而游資介入的板塊一波行情之后，下一輪啟動(dòng)的過(guò)程會(huì)非常慢。

　　主持人：現(xiàn)在很多投資者都在擔(dān)心，目前的行情會(huì)不會(huì)是“9·19”那種井噴式行情的重演呢？

　　郭峰：4萬(wàn)億經(jīng)濟(jì)刺激方案并沒(méi)有直接針對(duì)資本市場(chǎng)，這就決定了這波行情跟短期行情不一樣，長(zhǎng)期來(lái)看它應(yīng)該是一個(gè)底部不斷抬高的過(guò)程。指數(shù)雖然漲了一段時(shí)間會(huì)有一些壓力，但是調(diào)整之后，我想不會(huì)像“9·19”那樣再創(chuàng)新低。如果真的跌到了1800點(diǎn)附近或是1800點(diǎn)之下，機(jī)構(gòu)投資者還是會(huì)去挖掘的。

　　主持人：對(duì)于不同行業(yè)的挖掘，投資上有沒(méi)有差別？

　　郭峰：市場(chǎng)對(duì)于比較傳統(tǒng)的企業(yè)，包括鋼鐵、水泥等挖掘得比較充分，但是對(duì)于一些技術(shù)含量比較高的企業(yè)的挖掘往往相對(duì)不夠，因而，它們未來(lái)的潛力反而比較大一些。我們看到，隨著電網(wǎng)設(shè)備的投入，包括未來(lái)核電站的建設(shè)，如果有相關(guān)企業(yè)正好有自主品牌的話(huà)，這些企業(yè)未來(lái)的發(fā)展會(huì)比較好。這段時(shí)間如一些電力設(shè)備行業(yè)、新能源板塊，包括一些科技含量比較高的工程機(jī)械，軍工產(chǎn)品它們真正調(diào)整之后，可能作為產(chǎn)業(yè)選擇的投資品種。

　　主持人：對(duì)于依然被套的投資者，該如何有效調(diào)倉(cāng)換股？

　　郭峰：最好的方法就是利用每次相對(duì)活躍的行情做一些倉(cāng)位調(diào)整。因?yàn)槲覀儸F(xiàn)在也沒(méi)有認(rèn)定行情進(jìn)入反轉(zhuǎn),因而行情應(yīng)該還會(huì)有一些反復(fù)的過(guò)程，所以始終滿(mǎn)倉(cāng)肯定不是很好的或者是很安全的投資策略。在每次行情當(dāng)中，我們看到，領(lǐng)漲的板塊都不一樣,因此,調(diào)整好板塊的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)是比較關(guān)鍵的。另外，七八個(gè)熱點(diǎn)輪流轉(zhuǎn)，投資者不可能都能抓住，全面撒網(wǎng)效果可能并不明顯。我們要做的就是集中優(yōu)勢(shì)資金，每一次做好一兩個(gè)熱點(diǎn),然后休息一段時(shí)間，等到下一波行情再來(lái)。