兩周來，券商股表現(xiàn)突出,似乎醞釀著重要機遇。然而,單從三季度業(yè)績來看，諸多券商公司利潤暴跌，經(jīng)營萎縮。其中，宏源證券的凈利潤下跌了78.3%，利潤只有4.2億元；長江證券凈利潤下跌了71%，僅為6.8億元；行業(yè)領(lǐng)頭羊中信證券凈利潤下跌了52.4%，僅為59億元；東北證券三季度凈利潤下跌67%，僅為3.4億元；唯獨國金證券的該數(shù)據(jù)大幅度上漲了1倍，達(dá)到了6.9億元。

　　利潤表顯示，投資收益的大幅度減少是造成券商公司利潤銳減的罪魁禍?zhǔn)祝�而投資收益正是公司自營項目的主要體現(xiàn)，即公司自己投資股票的收益因為疲軟的大市而大幅度縮水。

　　我們看到，投資收益在諸多公司的主營業(yè)務(wù)收入中都占據(jù)了相當(dāng)大的百分比，其大幅變化勢必引起業(yè)績的變化。其中，東北證券的三季度投資收益為8400萬元，比之去年同期少了81%；中信證券的投資收益比當(dāng)期凈利潤數(shù)值還高，在主業(yè)收入中占有了43%的份額，其三季度報表數(shù)額大幅度減少了20%,理所當(dāng)然影響到了當(dāng)期業(yè)績；長江證券的投資收益銳減62%，為9.2億元；宏源證券的投資收益銳減56%，為4.3億元。而國金證券之所以凈利潤大幅度增長，與高昂的投資收益關(guān)系密切，其三季度凈利潤同比增長17%，達(dá)到了7.5億元。

　　低起點有利于未來增長

　　在這樣一種情況下，代表公司主業(yè)經(jīng)營能力的毛利率指標(biāo)并無多少變化，而代表公司實際盈利能力的凈利率卻大幅度減少。比如宏源證券，其三季度凈利率由之前的53%銳減到了目前的35%，但其毛利率卻仍保持在95%上下。

　　盡管該類公司的表現(xiàn)都乏善可陳，但著名經(jīng)濟學(xué)家巴曙松卻善于逆向思維，他在接受本報記者專訪時表示：“券商股的業(yè)績并非由主營業(yè)務(wù)來控制，而主要由其自營業(yè)務(wù)來控制，只要該類公司不要亂炒股票，未來前景依然是看好的。”他認(rèn)為，以往一年的教訓(xùn)已經(jīng)十分深刻，該類公司的投資收益項目已跌至谷底，反而為未來的增長提供了一個比較低的起點。