在昨天召開的第四屆中國證券市場年會上，與會專家普遍表示，中國股市下跌有其自身原因，與美國金融危機影響不大。專家們還認為，股市冬天還遠未過去，并呼吁相關部門對資本市場相關制度缺陷進行變革。

　　A股仍未見底

　　“現在就說冬天已經過去，我認為不太符合事實。”燕京華僑大學校長華生會上表示。

　　他說，中國的資本市場目前在全球資本市場中仍然不便宜，絕大部分資本市場都已經跌到5年、10年新低，日本市場前幾天已經跌到17年的新低，而中國股市比它三年前的最低點還高70%，認清這個現實有助于我們保持清醒的頭腦。

　　北京大學金融與證券研究中心主任曹鳳歧表示，中國資本市場當前的問題是制度引起的，進而導致中國投資者對股市喪失了信心。因此，如果制度不變革、信心得不到恢復，股市很難有起色。

　　急需進行制度變革

　　專家們普遍認為，中國資本市場的下跌主要是由于自身的缺陷，不能出了問題找別人作“替罪羊”。曹鳳歧表示，對于目前股市而言，宏觀經濟、外圍因素影響均不是主要原因，關鍵在于中國資本市場制度出了問題。因此，除了救市之外，還必須從制度上解決問題。

　　曹鳳歧和華生均建議，應該改革發行制度。目前這個制度只受惠了極少數人，同時在牛市的時候又規避了那些人的責任，因此這個制度應該進行根本性的改革。這個改革中非常重要的不是減少存量，而是要大大地提高流通比例。

　　專家們還建議，應建立強制分紅制度。華生表示，我們投資資本市場要取得一個合理的回報，就要使得分紅和股價有一個合理的比例，但中國上市公司卻經常多年不分紅。曹鳳歧說，正因為此，中國投資者不是投資者，而是投機者，因為誰長期持有誰倒霉。

　　大小非問題不容忽視

　　中國銀河證券研究所所長滕泰表示，不能無視大小非對資本市場的負面影響。他說，股權分置改革毫無疑問是成功的，它解決了中國資本市場長期發展的歷史遺留問題，搞活了資本市場，但其帶來的大小非問題也不能忽視。

　　為此，他建議，政府應出面成立一個大小非基金以解決大小非造成的長期失衡問題。滕泰認為，在大小非問題上，沒有什么好的辦法，只能靠政府出面把它消化了，然后再逐步退出。

　　曹鳳歧表示，大小非解禁合法合規，但其對市場信心又形成極大的打壓。他認為，可以在價格上作出一定的限制，譬如以從復牌那天起，到解禁的那天之間平均的價格為準，低于這個價格則不允許其拋售。