昨日是A股“淚別”10月,進入11月的第一個交易日,大盤在多空交織中震蕩下行,截至收盤,滬指報1719.77點,跌0.52%,11月行情開局即報跌,給期待反彈的投資者心頭蒙上了一層陰影。

　　在剛剛過去的10月,對全球投資者來說是一場噩夢。在金融危機和經(jīng)濟形勢惡化引發(fā)的恐慌情緒籠罩下,主要發(fā)達股市和新興市場都遭遇了史上罕見的跌幅。而A股市場在10月份則成為全球市場下跌的“馬前卒”,上證指數(shù)10月份累計下跌了24.6%,創(chuàng)14年跌幅之最。

　　全球聯(lián)手救市及中國頻頻出爐利好的支持下,A股已初步顯示出穩(wěn)定的跡象。分析人士普遍認(rèn)為,11月份A股仍將在多空交織中震蕩前行。

　　11月五大利好

　　隨著周邊股市的回暖,市場對A股11月行情止跌回升開始充滿期待。

　　第一,降息預(yù)期。北大一份最新研究報告顯示,中國經(jīng)濟在今年四季度還將為經(jīng)濟增長“保九”而努力。為了應(yīng)對放緩的經(jīng)濟增速,央行在年內(nèi)至少還將降息兩次。

　　第二,11月,大股東增持潮將再度涌現(xiàn),尤其是“三大行”、中國石油等大型藍籌權(quán)重股的增持,或許將成為市場否極泰來進入新一輪反彈周期的重要契機。

　　第三,外圍市場股市回暖,各國政府的救市措施在展開。這從近幾天美股港股等外圍股市的表現(xiàn)可以看出。

　　第四,上市公司的三季報落幕。業(yè)績下滑的不利影響對市場的沖擊告一段落,利空出盡。

　　第五,減稅和加大政府開支等措施,以及擴大內(nèi)需的相關(guān)政策隨后將陸續(xù)出臺。一方面可以直接提高居民可支配收入,拉動消費;另一方面,政府為擴大內(nèi)需加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),對經(jīng)濟將起到拉動作用。

　　“A股很便宜,但仍不是買入時機”

　　目前我國A股市盈率已跌至13倍以下,以國際上較為普遍的16倍市盈率的標(biāo)準(zhǔn)來衡量,我國股市明顯已被低估。而就行業(yè)來看,除信息技術(shù)行業(yè)外,我國A股市場其余各行業(yè)的市盈率基本已經(jīng)接軌。A股目前已經(jīng)很便宜,這已成為很多投資者的共識,但在市場前景不明的情況下,幾乎無人敢于輕舉妄動。

　　“盡管目前A股很便宜,但仍不是買入的好時機。”瑞銀證券分析報告認(rèn)為,2009年制造業(yè)利潤預(yù)計將下滑7.4%、金融業(yè)利潤增長10%左右,全部A股凈利潤增速將從2008年的19%下滑到2009年的0.5%。在此之后,投資者開始預(yù)期企業(yè)盈利會逐漸復(fù)蘇,悲觀情緒漸漸散去,推動市盈率從目前的13倍回升到20倍。上證指數(shù)12個月后有望回升到2600點。

　　申銀萬國認(rèn)為,大盤調(diào)整的趨勢沒有扭轉(zhuǎn),由于對上市公司業(yè)績的預(yù)期在不斷地降低,周邊市場動蕩不寧,11月份大小非解禁的數(shù)量較10月份增加約四成,所以雖然還有降息、降低存款準(zhǔn)備金率等方面的預(yù)期,但投資者的信心恢復(fù)可能難以一蹴而就,這就直接導(dǎo)致股市徘徊。“我們估計上證指數(shù)2008年11月份震蕩筑底,主要運行區(qū)間在1500—1800點。”

　　不過,亦有不少專家認(rèn)為,由于國家將出爐更多的措施刺激經(jīng)濟增長,可對A股起到“穩(wěn)定器”作用。從已披露的三季度持股情況來看,QFII投資規(guī)模未降反升。從持股數(shù)量上來看,QFII中期持股數(shù)量為6.33億股,而到了三季度末持股數(shù)量增加到9.02億股,環(huán)比大增42.5%。從持股市值上來看,QFII持股中期市值為85.0億元,而到了三季度末持股市值增加到90.57億,其逆市增倉現(xiàn)象十分明顯。

　　“若上市公司能積極增持或者回購股票,或者政策面有更有力措施,將有利于緩解壓力。”申銀萬國指出。

　　外圍市場最壞時刻還未到?

　　在世界主要國家聯(lián)手救市的效應(yīng)下,最近,全球主要市場均出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象。但不少專家則認(rèn)為,全球金融風(fēng)暴才“剛剛開始”。諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎得主美國經(jīng)濟學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨10月28日表示,席卷全球的金融風(fēng)暴才“剛剛開始”,短期內(nèi)難以平息。近兩個月以來,A股與美股、港股的聯(lián)動性很強,外圍股市的動蕩必定會影響A股的走勢。

　　瑞銀證券認(rèn)為,為抵御風(fēng)險,全球金融機構(gòu)需要提高核心資本充足率,他們一方面尋求再融資；另一方面不斷削減風(fēng)險資產(chǎn),降低杠桿。在越來越難以獲得融資的情況下,金融機構(gòu)加快了注銷或者變賣這些資產(chǎn)的進程,但總額還有5340億美元。

　　“美國經(jīng)濟危機的最直接后果,就是給中國的外需造成極大的打擊,這將繼續(xù)在11月的經(jīng)濟層面得以體現(xiàn)。”申銀萬國分析人士稱。

　　不過亦有分析人士稱,外圍市場并不是投資者想像的那樣悲觀。美國五大銀行發(fā)布的財報顯示,除了花旗第三季虧損28億美元之外,其它各大銀行依然處于贏利狀態(tài)。就政府層面來看,除了美國7000億美元的救市計劃之外,歐盟、瑞典和日本等國還將推出一系列救市方案。

　　上周,美國股市觸底之后強勢反彈,有市場人士稱,這種階段大底之后的大反彈,可能預(yù)示10月份對全球股市而言是一個歷史性的時刻。對于美國股市未來走勢,市場人士分析,大規(guī)模的救市行動,以及美元最近的走強,將促使國際資本持續(xù)流向美國,美國股市或?qū)⒁虼死^續(xù)強勁反彈并帶動其它股市走高。而國際市場的表現(xiàn)毫無疑問將提振A股行情。(記者孫君成)