在10月創下14年來最大單月跌幅后，11月A股的運行方向已經不再具有太多懸念，既然弱勢格局短期內難以扭轉，那么對風險的防范勝過對機會的把握仍將是投資者在11月最好的操作策略。

　　機會：很小很局部

　　11月份的投資機會將主要集中在那些前期機構資金介入明顯、季度業績增長良好，同時具有較好估值優勢的小盤弱周期性股票上。

　　三季度基金報告顯示，釀酒、醫藥、環保等弱周期行業中的很多小盤成長股成為基金增持的重點對象，有可能會在后市有良好表現。數據顯示，從9月24日至10月27日，共有11億元資金流入醫藥股；而從10月6日至10月29日，醫藥板塊的跌幅僅為15.7%，遠遠低于上證綜指及深成指下跌25%和23.3%的跌幅。另據Topview數據顯示，10月6日至10月27日，共有31只基金大筆介入天藥股份，買入額為17451萬元，賣出額1264萬元，凈買入16187萬元，同時還有8只私募基金大舉搶籌該股。這些數據都充分透露出機構資金的運作思路。

　　風險：很大很廣泛

　　與機會相比，11月份面臨的風險可能會更大，風險的范圍也將更廣，其中最大的風險將來自于周期性行業股票、業績大幅下滑的股票及“大小非”解禁股存在的風險。

　　首先，中國經濟下行態勢已基本確立，將主要體現在周期性行業的業績下滑上，銀行、煤炭、鋼鐵、房地產等四個行業的業績增長在未來存在很大不確定性，并最終拖累相關股票價格的相應回落。

　　其次，上市公司三季報數據顯示，大部分上市公司業績增幅均呈現不同程度的回落，更有很多公司業績連續下滑，并引發股價的快速下跌。到10月底為止，已有近百只股票開始發動向“仙股”的沖擊，在進入11月份之后，這類股票的數量可能會繼續增長。

　　此外，A股市場在11月和12月份又將迎來超過現有流通股十倍有余的限售股解禁洪峰的沖擊。而統計數據顯示，在今年的下跌中，解禁“大小非”一直沒有停止減持的步伐。其中，10月份基金專用席位對流通盤僅占總股本2.8%的海通證券共交易23次，凈賣出4.2億元，約凈賣出2100萬股。而海通證券的三季報卻顯示，其前十大流通股東中有7只基金入駐，共持有2469萬股。海通證券今年將迎來三次解禁洪峰，分別為11月21日的12.9億股、12月21日的1.6億股和12月29日的20.7億股，其中12月份解禁的股改限售股成本僅為1元左右。類似這樣的解禁“大小非”將繼續考驗11月份股市的承受能力。

　　策略：避險勝投機

　　11月份的A股市場仍然是機會與風險共存，但總體來看，風險仍多于機會，投資者還應該把控制風險作為11月份的主要操作策略。(九鼎德盛首席分析師 肖玉航)