【行情回顧】　匯兌風險沖擊企業贏利

　　廣州證券袁季:近期,海外道瓊斯指數幾經反復猶有下落趨勢,而除了股市大幅震蕩之外,金融風暴對匯市的影響也凸現出來,如澳元一度是匯市的明星品種,但受經濟放緩的沖擊,風險爆發,自7月見頂后邁入熊途,澳元兌美元匯率最大跌幅超過35%。匯市風險已波及企業,中信泰富(00267,HK)于20日早上停牌,隨后發出的盈利警告稱,預期截至2008年12月底止年度業績將受到貨幣風險所影響,由于集團為了減低西澳洲鐵礦項目面對的貨幣風險,簽訂若干杠桿式外匯買賣合約而引致虧損,21日復牌后股價下跌55.1%,次日再跌24.69%。受匯兌風險沖擊的傳聞影響,中國中鐵、中國鐵建H股與A股在22日都出現了較大跌幅,面對一場暴跌,兩公司均發布澄清公告,稱受匯率波動影響出現匯兌損失,但沒有進行外匯衍生品投資,更不存在外界擔心的匯率對賭行為,澄清公告發布后股價走勢趨于穩定。

　　【背景分析】　積極政策有利穩定信心

　　萬聯證券尤曉光:近期相關部門先后出臺了下調存款準備率和存、貸款利率等政策措施,并且繼地方政府之后,周三財政部正式出臺了包括降低首付比例、擴大貸款基準利率下限和暫免征收印花稅等刺激房地產市場的系列措施。對地產行業而言,受到國家新的扶持政策刺激,預計未來有望扭轉目前低迷的局面,特別是在經歷洗牌之后,以上市公司為代表的地產企業實際上可以通過行業整頓擴大市場份額,劇烈震蕩的行業更加有利于優質企業的發展。外圍市場對A股影響已經逐漸減弱。由于中國在這次金融危機中,金融行業所受到的損失較小,所以實體經濟受到的傷害也較小。雖然出口的增長明顯減緩,但是國家已經開始出臺政策,刺激內需的增長。在估值逐步趨于合理,而股市所依托的經濟基本面要優于外圍市場的背景下,A股市場逐步擺脫前期跟隨外圍市場恐慌式下跌的可能性在增大。

　　英大證券李大霄:金融市場的風險已經漸漸傳導到實體經濟,其影響更值得我們重視。實體經濟的疲軟必然打擊了消費信心,而且危機的蔓延也強烈觸動了發達國家消費者信貸消費模式的轉變,這種轉變也許需要比較長的時間。而消費模式的轉變所帶來的消費意愿的下滑,是影響以出口導向為增長動力國家的經濟增長速度的重要因素。而這些國家就會受到金融危機和出口下滑的雙重打擊。中國也在此列,應對出口下滑和出口導向轉型需要時間。

　　從國內經濟情況來看,從新公布的前三季度國民經濟數據來看,此次公布的數據不太理想,經濟放緩已成大概率事件并成為主要矛盾,出臺政策支持經濟的平穩運行就存在著比較堅實的基礎,從國務院公布的十項措施到加大基礎設施的建設,從啟動農村經濟到扶持房地產新政,都體現出政策的調整方向已經發生的根本性的轉變,后續的宏觀政策也許還會根據經濟情況的變化進一步調整,放松的力度可能更大一些。而政策的實施到產生效果有一段時間的延遲。調整仍然需要時間。

　　【操作建議】　保持謹慎和耐心

　　袁季:市場方面,在滬深300指數、上證50指數、深證成指、深證綜指都已創出新低的時候,上證指數仍在1800點關口之上徘徊,根據以往的經驗,上證指數獨善其身的概率偏低。技術分析通常認為,創新低預示新的調整將展開,因此,不排除會出現一定的止損盤,然而,在經歷一而再再而三地破位之后,殺跌的動力未必能繼續擴大。遵循趨勢投資的原則,即便對下跌的力度和空間寄予樂觀預期,在投資決策時仍應保持謹慎和耐心。

　　尤曉光:未來一段時期,A股市場整體走勢更多表現為居于估值合理態勢下的動態平衡,上證指數在1800點獲得有力支撐的可能性依然很大,但在投資者對后續基本面依然謹慎的情況下下,A股市場要走出持續性的強勢行情,仍缺乏足夠的推動力。對于投資者而言,近期的A股市場,出現主升行情的機會不大,但有重要的糾錯性投資機會,機械、地產、券商都有交易性的機會,投資者可以在嚴格控制倉位的提前下,少量參與。(記者賈肖明)