10月5日，監管層正式宣布啟動融資融券試點，此前券商板塊已經受益融資融券概念經歷一輪暴漲。海通證券認為，此時應該謹防券商股在融資融券交易性機會下的投資風險。

　　海通證券分析師謝鹽表示，目前券商股估值已經處于中長期合理估值的上限。謝鹽認為，首先，融資融券只是提供了一種交易性投資機會，一旦救市失敗和宏觀經濟繼續惡化不能排除券商股繼續暴跌的可能性；其次，由于本次融資融券業務試點審批內容、標準和程序，將依據公開透明的受理、審核和專家評價制度進行，加之試點范圍可能不限于大型券商，因此選擇面的擴大將增加投資者選中最終試點券商的難度；最后，由于試點過程中難以預料的問題和風險，以及隨之而來的監管部門的窗口指導等，將增加試點券商的監管風險、聲譽風險和一定的財務虧損風險等。同時，謝鹽估計，融資融券推出后，融資融券規模占凈資本的比例可達到30%。根據2009年的短期借貸年化利率約為8%，則可以測算出證券業在2009年的融資融券利差收入約66.03億元。同樣假設條件下，中信證券在2009年的融資融券利差收入有望達到11.75億元。

　　另外，謝鹽認為，在融資融券試點初期，T+0交易制度沒有必要同時配套推出。融資融券業務推出后，如果沒有相應的T+0交易制度相配套，投資者將面臨隔夜交易的風險，同時也會限制融資融券交易的活躍度。因此，長期看融資融券業務和T+0制度相配套是必然的結果。但考慮到T+0本身使投資者面臨高風險以及對交易系統性能的高要求，試點初期沒有必要同時推出。(證券時報 韋小敏)