昨天是國慶長假前的最后一個交易日，受國際金融形勢、國內經濟形勢、宏觀政策面等一系列因素的影響，A股市場出現明顯分化：前期走強的金融、石化等權重股出現獲利回吐，全天震蕩；而一度疲弱的房地產股和券商股則在“中房協要求放寬房地產政策”和“融資融券可望推出”這兩則消息的刺激下奮勇上漲，不過，這兩個板塊的表演對人氣的提振作用并不明顯。最終，上證綜指報收于2293.78點，跌0.16%；深證成指報收于7559.27點，漲2.47%。

　　總體而言，目前滬深股市的運行趨勢相當微妙，用“上可到九天攬月，下可入深海捉鱉”來形容，似乎也不為過。我市某券商人士坦然表示，其實不少人都把寶押在了“央企增持”上。記者到百度上進行搜索，發現與“央企增持”這個主題有關的新聞已多達3.3萬篇。

　　“毫無疑問，央企增持對穩定股市信心是相當重要的，但現在也僅僅只局限于‘概念’的階段，因為還有幾個關鍵性技術問題值得探討。”上述人士說。

　　懸念一

　　會有多少錢來增持？

　　首先是在目前經濟不景氣的情況下，有幾家央企能拿出真金白銀來增持自家上市公司的流通股？這些上市公司的股票是不是真的都被低估了？

　　國家統計局昨天公布的經濟數據顯示：我國工業企業今年1-8月實現利潤雖然較上年同期增長19.4%，但增速卻大大低于上年同期的37%，也低于今年1-5月的20.9%。市場對四季度經濟形勢和上市公司三季報的擔憂并沒有“大幅降低”。此前，市場分析人士劉彥斌就曾認為，央企拿不出多少錢來增持自家上市公司的股票。

　　不過，記者注意到，昨天有媒體報道稱：目前證監會正抽調專人成立小組正與央行緊急磋商，可能將允許央企和上市公司發債，融資用于增持或回購上市公司股份。但很快就有市場人士指出，這個方案像是天方夜譚，“通過發行債券的方式來買股票，這債券的性質是什么？發給誰？虧了誰承擔？”

　　懸念二

　　增持后能鎖定多久？

　　其次，就算是一些央企能拿出錢來增持股票，它們的鎖定時間會是多長？

　　根據目前《證券法》第47條及滬深交易所發布的《上市公司股東及其一致行動人增持股份行為指引》第7條的規定，大股東及其一致行動人增持股份后，最起碼的鎖定期是6個月，“否則，拋出后獲得的收益歸上市公司所有”。這意味著，現在增持了自家上市公司股票的央企，原則上6個月以后就可以賣出股票。又按照相關規定，大股東及其一致行動人自賣出增持股票之日起的6個月內，又不能再增持了。

　　換而言之也就是說，目前風起云涌的央企增持，其實有點“雙刃劍”的味道，并不是“一邊倒”的利好。

　　懸念三

　　大量增持是否好事？

　　第三，就算在管理層的號召和努力下，300多家央企，每家都拿出幾千萬甚至上億元來增持自家上市公司的股票，那么這就一定是好事嗎？有學者認為“不一定”。

　　經濟學家韓志國認為，大股東的增持行為更多地是反映管理層的意志而不是市場的趨勢，政策市的特征將隨著增持行為的變化而體現管理層對股市走勢的態度和干預程度，長此以往，整個市場就會唯增持的馬首是瞻。

　　資深分析人士皮海洲認為，央企上市公司總體上是藍籌群體，大股東的大量增持，將使得公眾投資者投資央企的機會減少；其次，這種增持還會進一步加劇“一股獨大”，這是在開歷史倒車；第三，這種增持，將減少央企上市公司的流通股份，使得機構對股指的操縱變得更加方便，對股指期貨不利。

　　懸念四

　　多少公司愿意回購？

　　說到央企增持，少數分析人士還愛在“增持”后面加上一個“回購”，但事實上，這不是一回事。根據《公司法》規定，增持只是買入股票，鎖定期結束后可以賣；而回購則要求把買入的股票注銷。

　　中國社會科學院金融研究所金融市場研究室副主任尹中立在接受《證券日報》采訪時表示，這(回購)相當于大股東把錢扔掉，無論是央企還是民營企業都不會有動力去實施回購。

　　宏源證券首席策略分析師唐永剛則表示，回購通常發生在股價低于每股凈資產(破凈)時，這時大股東回購注銷股份，因總股本的縮小，每股盈利、凈資產都會大幅提升，這是一個非常合算的買賣。在目前的市場中，股價低于每股凈資產的公司畢竟還只是少數，而且，一些公司的凈資產水分很大。(記者 李學東)