長城證券研究所所長向威達

　　資深財經評論員張越

　　中投證券分析師徐曉宇

　　私募人士陳曉陽

　　政府此次救市可謂多部門協同作戰，推出的利好組合拳效果明顯超過以往———

　　政府此次救市可謂多部門合作：證監會、國資委、匯金公司、財政部等協同作戰打出的利好組合拳，效果明顯超過以往。

　　在匯金入市后，央企也紛紛增持上市公司股票。反觀此次救市的良好效果，對比以往，不禁引人深思：中國股市是否該建立起環環相扣的長效治市機制？如何擺脫頭疼醫頭腳疼醫腳、各自自掃門前雪的現狀？

　　維持股市長期穩定不僅僅是中小股民的事情，更是上市公司和控股股東的事情。

　　是否該建立一種長效治市機制？

　　記者：以往政府救市似乎效果并不明顯，要么是救了急卻救不了窮，要么是頭疼醫頭，腳疼醫腳；而此次政府推出的利好組合，卻起到很好的穩定作用。您認為，我國股市是否需要建立一種長效治市機制，以維持股市的長期穩定？

　　向威達：鼓勵大股東增持股票，就是很好的長效治市機制。維持股市長期穩定不僅僅是中小股民的事情，更是上市公司和控股股東的事情。

　　另外就是建立憑準基金。股市持續低迷，將影響到實體經濟；這輪股市暴跌，也直接影響到消費，憑準基金應該站在一個戰略高度來考慮問題。

　　90年代政府可以拿出巨資救銀行，為什么就不能救股市？

　　張越：市場是多變的，長效可能最后流于無效。尊重市場比什么都重要。

　　徐曉宇：很多人對政府救市的理解存在誤區，希望通過救市能讓市場再重新漲回去。

　　其實，救市并不是做市，是在市場過分恐慌的情況下，通過某種或多種手段，使市場冷靜下來，理性地考慮問題。

　　所以，只要是制止了恐慌、恢復理性，救市就是成功的。股市的確需要建立長效治市機制，但更重要的是投資者教育。

　　陳曉陽：這次全球特大金融風暴，美國道瓊斯指數跌幅明顯小于我國A股大盤指數，說明完善的基礎性制度機制，可以有效減緩金融震蕩沖擊波。

　　目前，市場需要完善的基礎性制度建設已經引起管理層的重視，投資者應以樂觀態度看待股市制度性建設所取得的成就。

　　資本市場和國家經濟體系是一體化的，因此這個協調機構應該包括我國整個金融體系的成員。

　　如何監管才能避免各自為政？

　　記者：過去修路的只管修路，要通水通電，馬路就要不斷地刨開埋上，人稱馬路拉鎖；現在各部門同時施工，馬路拉鎖現象大大減少。您認為，資本市場是不是也應該成立一個專門的協調機構，以保證政策的連續性和統一性？

　　徐曉宇：證監會就是協調機構，這次組合利好的出臺，顯然與證監會的協調有關。

　　向威達：非常有必要，即使不能成立一個權力高于各個部門的協調機構，至少應該設立一個各部門的聯席會議制度。

　　資本市場和國家經濟體系是一體化的，因此這個協調機構不僅僅是證監會，還應該包括我國整個金融體系的成員。

　　張越：應該的事多了，我們做得到嗎？不是應該不應該，而是討論能做到多少事，能做到什么程度的問題。

　　做事要一步一步來，說應該穩定就能穩定了嗎？關鍵是做什么事才能穩定。現在把最基礎的事情做好了比什么都重要，別光喊口號。

　　陳曉陽：建立理想的監管協調機構，可以避免各自為政的尷尬局面，防止政策措施發生沖突，影響市場穩定；出現突發金融事件時可以有效地協調避免，也能夠推進金融創新。

　　資本市場對外開放程度日益擴大，切實需要央行、財政部、證監會、保監會、外管局五個金融監管部門和國家發改委、國資委等部門進一步加強合作協調，建立一個超監管協調機構也未嘗不可。

　　有沒有后續治市措施，都會見1800點，市場規律不可逆轉。

　　市場是否會重見1800點？

　　記者：股市關乎著國民經濟的各個層面，關乎著老百姓的生活和社會安定，因此政策出臺應該是走一步、看兩步、想三步；您認為如果沒有后續的治市措施跟上，股市是否會重見1800點？

　　向威達：由于明年經濟發展還不明朗，還有一直沒解決的大小非和國外金融動蕩等，市場還將維持較長時間的震蕩。

　　此次反彈后可能還下跌，能否在1800點止住還很難說。因此需要建立長效治市機制，當市場劇烈波動時，能出手維持市場信心。

　　徐曉宇：有沒有后續的治市措施與股市是否會重見1800點關系不大，如果由美國次級債開始的全球性金融風暴不能盡早緩解的話，對我國的出口企業影響相當大，進而影響我國經濟。所以，市場是不是重見1800點，還要看國際以及國內的經濟情況。

　　張越：有沒有后續治市措施，都會見1800點，市場規律不可逆轉。

　　陳曉陽：雖然此次救市方式史無前例，但影響當前市場兩大致命性因素仍未改變。一個是大小非引起的資金面供求失衡，另一個是經濟增長下滑態勢是明確的。

　　若后續仍然未有進一步的政策配合，那么，1800點并不是這輪熊市調整的終點。投資者要密切關注后市政策面變化。

　　美國現在出現這么大危機，很大程度上是由于金融衍生品造成的，中國還是悠著點吧。

　　股指期貨此時推出是否合適？

　　記者：因為目前的股市沒有做空機制，唯有做多大家才能掙錢，因此泡沫越來越大；有人稱，推出股指期貨可以扭轉這種局面，您認為目前推出股指期貨是否合適？

　　向威達：股指期貨推出來對A股市場有很好的穩定作用，股價太高時可以做空，股價持續下跌時可以做多，對現貨價格有很好的指引作用。

　　只要證監會認為技術方面的準備已到位，目前是值得考慮的好時機。

　　徐曉宇：推出股指期貨可以給投資者提供投資杠桿和對沖以及反向操作的工具，但并不能改變市場的運行方向；從近幾年暴漲暴跌的情況看，很多投資者顯然不夠成熟，股指期貨會放大這部分投資者的風險。

　　所以，我認為目前不適合推出股指期貨，更可能的是先推出融資融券。

　　張越：如果操控內部交易等不能有效根治，那么推出股指期貨無非又多一個玩弄股民的工具。

　　其實，美國現在出現這么大的危機，很大程度上都是由于金融衍生品造成的，中國還是悠著點吧。

　　陳曉陽：雖然大盤指數已大幅降下來，市場泡沫風險也擠得差不多了，但是，股市經歷罕見的暴跌，無論是機構投資者，還是中小散戶都虧損嚴重；外圍市場，次貸危機是繼續擴大還是結束了仍是未知數。此時推出該金融創新是不錯的時機。(吳琳琳)