近一個月來,隨著A股的振蕩調整及管理層鼓勵大股東增持上市公司股票政策的展開,不少上市公司展開了A股市場增持股份的行動。初步跟蹤研究發現,近一個月已有40多家A股公司發布了增持本公司股份的公告，但主要集中在低價股品種之中，透過這一現象應該說大股東增持本公司股票對市場是有利的，但由于各個公司增持動機、估值水平等因素的不同，這一增持行為仍需理性謹慎看待。

　　增持動機需認真甄別

　　從已開始進行上市公司股票增持的公司來看，其增持動機并不相同。2008年9月24日三大銀行股發布公告顯示：匯金增持工商銀行(601398)、建設銀行(601939)、中國銀行(601988)各200萬股，并表示將繼續增持，從匯金公司增持動機來看，明顯符合9月18日利多之一的匯金自主買入三只銀行股的政策，而其動機主要是保持股價的穩定和控股地位；而之前中國石油(601857)大股東一日內增持6000萬股中國石油股票明顯受到了國資委鼓勵央企增持或回購股票政策的引導。在央企中，發布增持信息的有中國遠洋(601919)、中國國航(601111)、武鋼股份(600005)、華僑城(000069)、保利地產(600048)等。應該說上述增持行為更多地體現了政策引導下的一種穩定市場或股價行為。

　　從其他增持品種來看，其動機顯然不盡相同，如光明乳業(600597)控股股東上海牛奶(集團)有限公司通過以二級市場買入的方式，于2008年9月23日增持公司股份1000000股(占公司總股本的0.096%)，均價4.043元/股。本次增持后，牛奶集團共計持有公司股份367498967股，占公司總股本的35.272%。其增持動機正逢光明乳業(600597)股價大跌，公司身陷全國性牛奶危機，從挽回市場形象及維持超跌股價來看，其可謂時機較好，但繼續大幅度增持的可能性較小；招商地產(000024)大股東通過深圳證券交易所二級市場增持公司B股964750股，占公司總股本的0.076%，平價價格為7.15元/股，更多的是對股價下跌幅度之深的一種抵抗，而象征意義大于實際意義。數據顯示，截至2008年9月19日，2007年以來“破發”公司共涉及43家中央企業控股的上市公司，其中首發、增發及擬增發方案已通過的分別有7家、28家和8家，目前市場中一些增持股票行為的公司明顯也有為增發創造條件的動機，因此對于上市公司增持公司股票的動機需認真甄別。

　　類似ST天橋(600657)這樣大股東增持的股票，由于其業績虧損、每股凈值為負，這樣的增持投資者應謹慎看待，其估值風險不會因為大股東二級市場增持而發生大的改變，而如果股指期貨出臺后定價傳導機制將形成這類品種大幅價值回歸。

　　高價股大股東少有增持

　　總體來看，上市公司增持股票的現象已成為A股的焦點，而作為投資者應理性地看待其市場表現，研究發現，高價股大股東明顯少有增持公司股票的行為發生，因此大股東增持股票行為仍需觀察。對于具有長期估值優勢的品種不妨多加關注，而對于不具估值優勢，僅可能是象征性增持的公司則要小心為上。 (九鼎德盛 肖玉航)