股市暴跌的原因可以有很多，而且永遠是公有公理婆有婆理，但是對于監管者而言，不管股市暴跌的原因是什么，絕對不能置身事外，袖手旁觀。18日“三大利好”救股市，代表了監管者救市責任的覺醒；股市以創紀錄的漲停鳴謝，一掃陰雨連綿的熊市情緒。說到救市責任，有必要進一步探討證監會的職能和授權，才能理解為什么要為“證監會鳴不平”。

　　美國的金融危機不斷加深，投資銀行的“五角大樓”倒下了三座，慘狀不亞于“9·11”的恐怖襲擊。美國政府迅速啟動了多種“非常規”的措施干預金融市場，試圖力挽狂瀾，化解金融危機。在這幾個月的“救災”時期，我們看到和聽到的，卻沒有美國證監會的任何聲音，幾乎只有財政部長鮑爾森和美聯儲主席伯南克在奔走游說。我們也沒有看到和聽到任何媒體批評美國證監會的“不作為”。顯然，在美國的金融監管體系之中有明確的分工：證監會是常規監管的機構；而金融市場發生非常規的危機，救治的責任就立刻轉移到財政部和央行了。如果用一個不太恰當的比喻，證監會是股市的“交通警”，而在股市房市暴跌之際，需要有“防暴部隊”及時出動，財政部和央行便成為股市的“防暴部隊”了。

　　現代金融業的監管體系為什么要這樣分工？重要原因之一是對金融監管手段的“武器”管制。眾所周知，交通警在執勤時不能佩戴武器，也沒有使用武器的授權，因為交通警的責任是維護交通秩序，處理交通事故。這就像證監會監管股市一樣，其責任是維護市場的誠信，保護投資人的合法權益。在股市發生流動性危機之時，危機一旦升級為必須及時注入流動性才能化解危機，財政部和央行就必須介入了。因為財政部有權動用納稅人的錢為股市埋單，央行有權超額發行貨幣來化解流動性危機，這兩種“武器”絕對不能交給證監會使用。

　　A股從6100點之上節節下跌至18日盤中的1802點，證監會處變不驚，承擔著維護股市秩序的艱難責任。值此非常時期能夠保持股市的交易正常和信息通暢，不僅不該挨罵，反而應該褒獎。除此之外，由于股權分置改革增加了市場不確定性，證監會作為責任人還必須在亂市之中穩步推進改革，“開弓沒有回頭箭”，所以更是難上加難。由于股權分置改革的啟動，中國股市也許是第一次真正成為國民經濟的“晴雨表”，準確地超前反映了經濟周期的拐點，這是中國股市的一個歷史性的進步。股市作為晴雨表，證監會作為交通警，在經濟增長從周期性上升轉為下降的過程中表現出色。

　　從全球股市的歷史紀錄看，一年期間跌幅排名第一的是西班牙，跌幅86%；第二名是我國臺灣，跌幅近75%。2000年美國納斯達克市場崩盤，其一年期跌幅是66%，18個月的跌幅才超過76%。這三次創紀錄的暴跌之后都沒有立即反彈，都是在暴跌后又震蕩多時才恢復上升的。這種情況就像鋼板彈簧扳過了頭，幾乎不能迅速彈回原位。雖然有了財政部和匯金等國資機構的救市行動，股市也未必能夠在短期內恢復元氣。所以我還是原先的判斷：半年內震蕩筑底，兩年后再展雄風。預計年內的三個多月之內，股市將以滬指2000點為軸心，在正負20%的區間震蕩。(金巖石)