上一輪牛市的高點沒能給目前跌跌不休的股市帶來任何支撐，股指大有一鼓作氣要去考驗2000點整數大關的意味。難道已經大跌60%多的股市還是估值高企、風險四溢？要知道，2200點下的市場估值已經創下了13年的新低，滬深300的平均市盈率已經低于18倍，上證50的平均市盈率已經降到17倍以下。而18倍的滬深300和17倍的上證50，這樣的市盈率即使與國際市場水平相比，也已經屬于偏低了。

　　現在股市給人一種積弱難返的感覺，其實這恰恰是階段性底部形成前的一個特征。歷史經驗表明，調整行情的尾段很難出現有力度的反彈，這就是人們常說的“是底不反彈，反彈不是底”。而且近期成交量出現持續萎縮，9月4日兩市成交388億元，創出本輪調整以來新的地量。還有一個現象是，目前的股市對利好消息基本上是無動于衷。其實，熊市的特征決定了要想在疲弱的市場氛圍中產生反彈必須要有利好的刺激，有時甚至需要不止一個利好消息，最終產生出利好的疊加效應。上周五證監會發布規定，允許上市公司股東發行可交換公司債券，從而間接舒緩“大小非”減持對二級市場構成的壓力。這為最終出現利好疊加效應又算添了一塊磚。

　　上周股市上發生的一個重要事件是可口可樂計劃并購匯源。由此可見被我們視為燙手山芋的一些公司股份，在外資眼中已經成了寶貝。通過資本市場外資低價購進我國優勢企業，無疑將對我國經濟形成負面影響。以前已經發生過QFII抄走A股大底的事情，現在來看這種事情似乎還可能再次發生。（唐焰）