十字星后下跌的宿命仍然在延續。前日3G板塊的突然啟動和基金重倉的前期超跌股大面積反彈剛剛有所動作，就遭遇了基金又一輪低位割肉之舉。昨日在煤炭板塊整體大幅下跌的影響下,滬指跌破了前期低點2284點，再創本輪調整以來的新低，最低探至2248點，距離上一波牛市最高點2245點僅一步之遙。從盤面來看，A股已如驚弓之鳥，風吹草動都會帶來極端走勢。面對這種情況，我們更要考慮，自殺式的殺跌是否都是合理的？

　　油價下跌究竟是利多還是利空？

　　連續兩天，國際原油價格遭遇重挫。繼9月1日油價收于每桶111美元后，前日油價再創低點，報收于107美元。油價的下跌沒有給有給市場形成成本下降，進而通脹壓力減小的預期，反而開始關注價格下跌背后所蘊含的需求回落、經濟衰退的信號。這種變化和7月份國際原油價格從每桶147美元高位回落后市場的反應截然不同。隨著越來越多的金融機構進入到美國破產黑名單中，隨著歐洲各經濟體披露的一個又一個悲觀經濟數據，市場對經濟前景的擔憂與日俱增，和7月相比更加的悲觀。

　　左右油價漲跌的因素有很多，比如颶風的影響、地緣政治的影響都會導致供給減少從而促成油價反彈。但這些是短期的，影響油價長期走勢的內在因素是因經濟形勢變化帶來的供求關系變化。不過在今年上半年油價飆升的時候，我們看到原油每日供求基本持平。因此可以看出，國際資金的炒作也是影響價格的一個重要因素。目前原油價格暴跌，市場已經看到100美元以下，并由此生出對經濟的極端悲觀。筆者認為雖然這是必然的，但我們也該考慮一下其他的因素：首先，國際油價和其他大宗商品價格的劇烈波動中是否有投機資金撤離的因素在內？而這些資金流出商品市場后會選擇什么地方作為下一個投資對象？第二，數據顯示，7月份我國石油需求比去年同期增長近10%，這在我國PPI連創新高而CPI持續滑落的背景下，顯示出新興經濟體的需求仍然有較強的支撐；第三，油價下跌帶來的通脹壓力減小也不能忽視，這給各經濟體為刺激經濟提供了更加寬松和可操作的空間。

　　煤炭板塊大跌，機構被動減倉跡象明顯

　　原油價格的暴跌帶來了美國股市高開低走，低走的原因在于能源股的拖累。A股市場則直接反映了對經濟下滑的擔心，省去了高開的過程。受油價下跌影響，煤炭股昨日再度遭受重創，西山煤電、蘭花科創、大同煤業、神火股份、平煤股份紛紛跌停。煤炭板塊成為今年以來跌幅僅次于交通運輸(主要指航空業)和服務業的板塊。如果說前期的下跌是因為市場預期未來價格回落而主動的規避風險，那么昨日在利空釋放的時候再度出現的集體跌停，則明顯有機構被動減倉的跡象。

　　市場不好的時候利空預期往往被放大。大宗商品價格下跌直接導致了農產品的跌停。前日反彈漲停的冠農股份又被打回跌停板。新能源板塊也受到一些影響出現了不同程度的下挫。市場把油價下跌帶來的不利影響體現得淋漓盡致，而積極的一面則被忽略。

　　可口可樂高調宣布收購匯源果汁的啟示

　　但并不是所有的人都忽略現在市場所蘊含的一些機會。昨日，可口可樂高調宣布以現金收購中國匯源果汁集團有限公司，報價為每股12.2港元，總交易金額不超過24億美元。受此消息刺激，昨日匯源果汁在香港市場開盤后暴漲164%，其權證則一夜之間翻了近200倍，再度演繹了一個資本市場的神話。12.2元的收購報價是匯源果汁9月2日港股收盤價的近三倍，但仍然被質疑開價過低，有趁火打劫之嫌。眾所周知，可口可樂是巴菲特終身持有的三只股票之一，從巴老日前要以5億美元購買某中國公司股票到現在其終身持有的可口可樂發起在中國最大一筆收購，我們是不是也應該去關注一下A股市場的內在價值？關注一下那些被忽略的積極信號？那些被不斷拋售、價格不斷下挫的上市公司，可能已經具有了長期投資的價值。

　　從近期的一些政策看，筆者認為，市場不缺少上漲的理由，缺少的是發現理由的眼睛和認可理由的信心。(信達證券 馬佳穎)