昨日A股市場順勢低開后，一度出現急跌的走勢。但隨后由于鋼鐵股等周期性品種以及中國石化等權重股的企穩，A股市場在午市前后形成震蕩走勢，上證指數在尾盤收于2457.20點，下跌12.88點或0.52%，成交量進一步萎縮至320.7億元，在日K線圖上留下一根縮量的陽十字星。那么，如何看待這一走勢呢？

　　昨日A股市場并未形成放量企穩的態勢，反而是縮量運行，尤其是滬市的成交量只有320.7億元，已創出了21個月以來的成交地量。而且午市前兩個小時的成交量為177.4億元，午市后兩個小時的成交量為143.3億元，如此的量能數據顯示出昨日A股市場在跌勢趨緩中漸現企穩征兆，主要源于存量籌碼的拋壓減緩而非機構資金主動建倉。根據以往的經驗可以推測，僅僅依靠存量籌碼拋壓減緩而形成的企穩形態，其基礎并不扎實。畢竟一輪彈升的底部是靠新增資金源源不斷建倉所形成的推高買盤而形成的。

　　更為重要的是，目前A股市場存量籌碼拋壓減緩可能僅僅是短暫的，這主要是兩方面的因素所致，一是PPI數據繼續高企，據國家統計局的資料顯示，今年7月份，PPI數據達到10%，再創近年來新高，這顯示出原料成本價格繼續高企。而由于目前我國產能過剩，原料成本的壓力又難以通過提價的方式轉嫁到下游以及消費者身上，所以，這必然會使得中下游的相關上市公司盈利能力有下滑的預期，這必然會抑制基金等機構資金的建倉動作，甚至不排除基金等機構資金對有色金屬股、電力股、鋼鐵股、汽車股等品種予以減倉，從而加劇市場的拋壓，故這些品種在昨日的企穩可能只是一個短暫現象。

　　二是小非的減持力度似乎有點超出市場想象。據中登公司公布的統計數據顯示，截至7月底，持有限售股比例小于5%的“小非”，共產生734.83億股的限售股，其中未解禁股改限售股份存量為320.37億股，累計解禁數量為414.46億股，占全部股改“小非”數量比重達56.40%。其中，“小非”累計套現了180.34億股，較解禁數量相比，占比達43.51%。如此的數據顯示出小非的減持壓力不容忽視，因此，未來小非籌碼的涌現將會打破昨日地量所形成的籌碼與資金的脆弱平衡格局，從而削弱市場在此區域形成底部形態的預期。（秦洪 渤海投資）