在上周基礎(chǔ)市場(chǎng)震蕩收高的影響下，基金重倉(cāng)的金融、地產(chǎn)等權(quán)重板塊漲幅居多。但由于多數(shù)基金二季度后仍然保持謹(jǐn)慎的操作策略，反彈期間的倉(cāng)位控制也較為嚴(yán)格，輕倉(cāng)的倉(cāng)位狀況使得多數(shù)基金在上周的上漲行情下收益不大，基金整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)落后于基礎(chǔ)市場(chǎng)。上周，基金二季報(bào)披露完畢，總體來(lái)看，基金二季度的運(yùn)行結(jié)果并不太出乎我們的意料，由于或多或少的策略失誤，反思和總結(jié)成為主流。

　　受油價(jià)下跌刺激A股可能反彈

　　由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)燃油需求下降，上周三原油期貨價(jià)格持續(xù)下滑，近7周以來(lái)首度收于每桶125美元以下。25日國(guó)際油價(jià)繼續(xù)回落，紐約商品交易所原油期貨價(jià)格跌至每桶123美元水平，創(chuàng)下7周以來(lái)的新低。當(dāng)天，紐商所9月份交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格開(kāi)盤(pán)后一路下跌，最低觸至每桶122.50美元，到收盤(pán)時(shí)報(bào)于123.26美元，比前一個(gè)交易日下跌了2.23美元。與本月11日創(chuàng)下的每桶147.27美元的盤(pán)中歷史最高紀(jì)錄相比，紐約市場(chǎng)原油期貨價(jià)格至今已累計(jì)下跌超過(guò)24美元，跌幅達(dá)16%。

　　深圳某基金公司的投資總監(jiān)告訴記者，正因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致市場(chǎng)需求下降，庫(kù)存量上升，預(yù)計(jì)下半年國(guó)際油價(jià)漲不動(dòng)跌不深，會(huì)在120美元-130美元區(qū)間來(lái)回震蕩。他還表示，正是由于國(guó)際油價(jià)的回落和周邊國(guó)際市場(chǎng)的回暖，可能將迎來(lái)國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的一次反彈機(jī)會(huì)。

　　上周因大盤(pán)上漲，股票型、指數(shù)型、偏股型、平衡型這四類(lèi)以股票市場(chǎng)為主要投資對(duì)象的基金凈值全部在漲。從圖中可看出，指數(shù)型基金的平均凈值增長(zhǎng)率最高，其次是股票型基金、偏股型基金、平衡型基金。銀河證券研究所基金研究中心高級(jí)分析師王群航分析指出，這四類(lèi)基金在上周有這樣的績(jī)效排序，完全符合這類(lèi)基金應(yīng)有的風(fēng)險(xiǎn)收益特征。在具有主動(dòng)型投

　　資策略的基金方面，4只基金取得了領(lǐng)先于市場(chǎng)的收益，即股票型基金中的信達(dá)澳銀領(lǐng)先策略、國(guó)聯(lián)安德盛精選、華寶興業(yè)先進(jìn)成長(zhǎng)，偏股型基金中的華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選。

　　上周的績(jī)效冠軍出現(xiàn)在偏股型基金中，王群航表示，從上周收益第一的華富競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)選基金來(lái)看，該基金能夠取得領(lǐng)先的短期收益，原因在于以下方面：(1)該基金的選股能力較強(qiáng)，以往就有過(guò)類(lèi)似的表現(xiàn)。上周，該基金的重倉(cāng)股招商銀行、同洲電子、江淮汽車(chē)等均有較好的表現(xiàn)，對(duì)于該基金的凈值增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大。(2)該基金的規(guī)模較為適中，通過(guò)適度的重倉(cāng)股集中度控制，取得了較好的運(yùn)作績(jī)效。(3)在行業(yè)配置方面，就該基金的前三大重倉(cāng)行業(yè)(石油化學(xué)塑膠塑料、金融保險(xiǎn)、信息服務(wù))來(lái)看，基金管理人一直在根據(jù)基礎(chǔ)市場(chǎng)行情熱點(diǎn)的變化而作出相應(yīng)的積極調(diào)整。(4)該基金的股票投資倉(cāng)位一直很高，且有不斷增高的表現(xiàn)，近三個(gè)季度分別是77.23%、82.28%和84.59%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了很多股票型基金，因此在上周股票市場(chǎng)行情走好的時(shí)候十分受益。

　　而在市場(chǎng)下跌階段一直表現(xiàn)突出的博時(shí)特許價(jià)值、上投雙核等低倉(cāng)位的新基金，以及盛利配置、荷銀預(yù)算等配置混合型基金則收益漲幅較小。

　　德圣研究中心基金首席分析師江賽春指出，股票市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不確定性影響著基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，但縱觀基金在今年上半年弱市調(diào)整中的表現(xiàn)則會(huì)明顯發(fā)現(xiàn)，投資策略調(diào)整及時(shí)并與市場(chǎng)保持較好的契合性，以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)超前的基金往往體現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，而這些基金在收益風(fēng)險(xiǎn)的平衡性上也是比較突出的。