嘉 賓：英大證券研究所所長(zhǎng) 李大宵

　　聯(lián)合證券首席分析師 程 峰

　　招商證券策略分析師 趙建興

　　奧運(yùn)會(huì)臨近，媒體繼續(xù)唱多，“維穩(wěn)”力度有增無(wú)減。但連篇累牘之下，投資者對(duì)這種口頭維穩(wěn)已經(jīng)少了興奮開(kāi)始麻木。不過(guò)，股市反彈趨勢(shì)延續(xù)，上周五以及本周一的兩根中陽(yáng)線就是證明。上證指數(shù)重返2800點(diǎn)上方，但昨日未能保持強(qiáng)勢(shì)，成交量萎縮，離市場(chǎng)的期望還有差距。“維穩(wěn)”反彈能有多高？“維穩(wěn)”行情能走多遠(yuǎn)？

　　“維穩(wěn)”行情穩(wěn)定為主

　　記者：投資者對(duì)“維穩(wěn)”行情寄予較高期望，但實(shí)際運(yùn)行卻比較反復(fù)，這是為什么？

　　李大宵：既然是“維穩(wěn)”，當(dāng)然是穩(wěn)定為主，既然是穩(wěn)定為主，也就意味著不支持大漲行情。上證指數(shù)從高位跌下來(lái)，最大跌幅列世界第一。今后再出現(xiàn)這種急劇下跌的可能性很小，但期望在目前位置反轉(zhuǎn)，也缺乏基本面支持。所以，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，股市以箱體振蕩運(yùn)行的可能性很大。底部以上證指數(shù)近期創(chuàng)出的低點(diǎn)2566點(diǎn)為底，上限在30日均線附近，目前為3160點(diǎn)。

　　程峰：行情反復(fù)可以理解。經(jīng)歷了崩潰式下跌后，投資者信心恢復(fù)要有一個(gè)過(guò)程。縱觀A股的歷史，沒(méi)有哪次底部發(fā)生V型反轉(zhuǎn)的，底部都需要反復(fù)構(gòu)筑。短期看，由于信心不足，一有反彈就賣出逃命，股市就難以持續(xù)走強(qiáng)。從成交量無(wú)法放大看，資金流入還是比較有限。另外，現(xiàn)在的投資者不像當(dāng)年那樣見(jiàn)到報(bào)紙一篇社論就當(dāng)真，現(xiàn)在股民對(duì)言論救市，輿論“維穩(wěn)”已經(jīng)麻木了。但股市已經(jīng)出現(xiàn)止跌向好的苗頭。

　　趙建興：投資者需要降低預(yù)期，現(xiàn)在重現(xiàn)那種單邊上漲的牛市行情已經(jīng)不可能了。股市底部在構(gòu)筑中，雖然仍有反復(fù)，但探底回升的趨勢(shì)比較明顯。在奧運(yùn)情結(jié)推動(dòng)下，產(chǎn)生中級(jí)反彈行情的可能性很大。在8月份前后，上證指數(shù)應(yīng)該可以反彈到3400點(diǎn)附近，也就是有20%的反彈空間，在可以預(yù)見(jiàn)的將來(lái)，這么大的反彈幅度是非常難得的了，要好好把握。

　　為何只是口頭“維穩(wěn)”

　　記者：投資者不滿意的是，管理層的“維穩(wěn)”為什么僅僅是口頭的？

　　程峰：確實(shí)，到目前為止，“維穩(wěn)”未見(jiàn)實(shí)質(zhì)性東西。但是輿論先行后再來(lái)實(shí)質(zhì)性的東西也說(shuō)不定。不過(guò)，管理層手中可能也沒(méi)有什么牌了，印花稅降了，新股發(fā)行也放緩了，你還能期待什么呢！所以，股市出現(xiàn)止跌向好的苗頭，是經(jīng)過(guò)大幅下跌后自發(fā)形成的市場(chǎng)底部，是對(duì)前期過(guò)度悲觀的修正。“維穩(wěn)”的作用可能比較有限。

　　李大宵：即使僅僅是輿論“維穩(wěn)”，對(duì)穩(wěn)定股市也功不可沒(méi)。如果沒(méi)有“維穩(wěn)”支撐住，股市會(huì)跌得更難看。實(shí)際上，還是有一些實(shí)際措施的。比如對(duì)大小非減持透明化，大盤股發(fā)行暫停等。

　　趙建興：不排除輿論表態(tài)后還有高級(jí)別的表態(tài)，以及后續(xù)實(shí)質(zhì)性利好。重要的是，管理層明白，通過(guò)連續(xù)暴跌來(lái)消除股市泡沫非常危險(xiǎn)。今后股市更有可能是小幅振蕩整理，通過(guò)時(shí)間換空間。

　　奧運(yùn)行情有合理性

　　記者：奧運(yùn)會(huì)越來(lái)越近，期待奧運(yùn)行情合理嗎？

　　李大宵：如果你去年懷有濃濃的奧運(yùn)情結(jié)，今年的情況證明你不幸中招。但在股市暴跌后的現(xiàn)在，懷有一些奧運(yùn)情結(jié)，可能比較合理。但期望值不能過(guò)高，成敗關(guān)鍵是持股結(jié)構(gòu)。我的看法是，今年上半年，倉(cāng)位決定成敗，下半年是品種加倉(cāng)位決定成敗。就是說(shuō)，上半年你不管持有什么股票，只要有倉(cāng)位就一定遭受虧損，但從現(xiàn)在起，股市走勢(shì)會(huì)分化，部分股票會(huì)走強(qiáng)。建議中小投資者下跌時(shí)參與“維穩(wěn)”，有一定漲幅后賣出，波段操作比較穩(wěn)妥。

　　趙建興：發(fā)動(dòng)一波奧運(yùn)行情有可能，也有一定合理性。但究竟如何運(yùn)行，誰(shuí)也說(shuō)不清。

　　程峰：我反倒很擔(dān)心所謂的奧運(yùn)行情。如果股市僅僅因?yàn)閵W運(yùn)因素來(lái)一波反彈，那么奧運(yùn)會(huì)后一定是以大跌收?qǐng)觥＝】档淖邉?shì)應(yīng)是：隨著奧運(yùn)會(huì)來(lái)臨，信心逐步恢復(fù)，奧運(yùn)會(huì)后逐步走強(qiáng)。(記者 陳道)