醫藥板塊在今年上半年交出了一份靚麗答卷，給沉悶的股市帶來一絲驚喜。從目前發布的醫藥類上市公司半年報或業績預告情況看，醫藥行業業績增長預計超過40%.另據國家發改委本月16日發布報告稱，前5個月我國醫藥行業利潤增長逾四成。

　　醫藥板塊業績的快速增長無疑也使該板塊成為資金追逐的目標。TopView數據顯示，基金一季度凈買入醫藥股逾35億元，二季度凈買入22億元，從5月初到上周，該板塊機構持倉比便由16.93%升至19%.不但機構看好醫藥板塊，游資也對該板塊打起主意。上周四醫藥板塊漲幅居各行業板塊之首，逾10只低價股漲停便是游資“杰作”。

　　不過，分析人士普遍認為雖然宏觀大背景較為利好，但醫藥行業仍存很多變數，一些業績增長快速而確定、股價深幅調整的公司值得關注。

　　中報

　　　　非周期性行業防御性較好

　　康緣藥業、雙鷺藥業上周發布了中報，主營業務收入增長分別為28.41%、65.06%.廣發證券醫藥分析師葛崢稱，上半年醫藥板塊的表現基本“符合預期”，尤其是原料藥的貢獻較大，“一些基礎較低的原料藥因提價因素獲得高增長”。整體而言，醫藥板塊因為是非周期性板塊，加上受益于行業回暖，以及醫改政策的宏觀利好，因此一直以來的估值都較高。

　　智多盈投資策略分析師余凱也表示，從國家統計局周四公布的上半年經濟運行數據來看，雖然近兩個月CPI出現小幅回落，但總體物價仍處于偏高的水平，通脹壓力尚未從根本上得到緩解，推動物價上漲的因素依然存在。而醫藥行業是受政策支持的行業之一，在高通脹時代還是受宏觀調控影響較小的行業，具有明顯的弱周期性和抗通脹能力強等特點，具備更強的安全邊際。作為消費類行業之一，市場對醫藥的需求具有明顯的不可替代性，其穩定性明顯高于其他大部分消費品。在當前的大背景下，“弱市中更易得到資金青睞，成為基金等機構較為穩妥的市場配置選擇”。

　　行業

　　　　原料藥子行業領漲

　　上半年的化學原料藥板塊增長顯然是整個行業的“大明星”，不但增長速度首次超過了中成藥，而且增幅驚人，成為全行業利潤的第二大來源。如剛剛發布業績預增公告的浙江醫藥，預計公司2008年上半年歸屬于母公司股東凈利潤額為4.1億元左右，較去年同期的凈利潤370.6萬元預增108倍左右。記者了解到，導致浙江醫藥業績同比暴增的原因是公司主導產品VE、VH、VA的大幅漲價。自去年來，浙江醫藥及同行新和成已經輪番數次提高產品價格，每次的升幅均在40%-80%間，幅度較大，凈利潤獲益明顯。

　　鑒于技術壁壘較高、短期內難有新進入者等因素，分析人士普遍認為浙江醫藥等原料藥企業的高景氣還能維持一段時間，“應該持續到今年內。”葛崢認為。但余凱指出，機會大風險也大，這些個股也面臨著價格波動劇烈、漲價因素不會持續等現實問題，“一旦價格出現回落，對其業績的影響還是相當明顯的。”

　　醫藥板塊的其他子行業則表現溫吞。普通中藥則出現滯脹或略有下滑，普通西藥尚有相當一部分仍處于虧損的境地。從全行業角度看，上半年有22.5%的醫藥企業出現虧損，累計虧損額同比甚至增長了4.8%，可見行業內的苦樂不均情況仍相當嚴重。

　　走勢

　　　　醫改方案影響待定

　　對于醫藥板塊未來的走勢，各機構和分析師的看法不一。

　　對于醫藥行業，天相投顧始終堅持看好，認為醫藥行業屬于剛性需求行業，受整體宏觀經濟環境影響較小，在中期業績報告期間醫藥板塊將迎來階段性行情，雖然受到大盤調整的風險，但是不改醫藥2008年業績增長的基調，依然給予醫藥行業“增持”評級。

　　“我們比較認可主營業務增長較為明確、而非投資收益占比較大的個股。”興業證券醫藥分析師王唏表示。據行業人士推薦，可關注康緣藥業、恒瑞醫藥、康恩貝、海正藥業、上海萊士等。

　　而在余凱看來，對于目前估值較高的醫藥行業，已經出現了“較明顯溢價”，與A股整體水平相比，溢價已達50%以上，估價優勢并不明顯，所以操作上應“謹慎”，對具體品種有所甄別，避免盲目追漲。比如業內普遍看好的醫改，如何改革還不確定，不同的方案將直接影響整個醫藥經濟的發展。其次，在接下來的藥品價格改革中，政府定價范圍、流通環節加價率、醫藥分開程度等問題如何確定，都會給醫藥行業帶來深遠的影響。最后，對藥品產銷各環節的監管以及環保要求更趨嚴格，都會加重醫藥企業的經營負擔。因此，“醫藥行業的變數還很大，在當下判定有很多投資熱點還言之尚早”。(記者 李亦菲)